компаніями нафтогазового сектора. Але так є позитивна динаміка у зростанні емітентів, то слід очікувати якісних змін на російському ринку цінних паперів.
Засоби інституційних інвесторів вкрай малі, що представлено в аналізі. Це є замедляющим чинником зростання російського ринку цінних паперів, зокрема залучення довгострокових інвестицій і брак коштів і відсутність ініціативи вкладень в основний капітал.
У США основним контролюючим органом ринку цінних паперів є Комісія з цінних паперів і бірж. Найбільш великими підрозділом Комісії є Управління корпоративних фінансів, Управління з регулювання ринку та Управління з нагляду за законодавством.
У Росії після реформи 2004 р була скасована Федеральна Комісія з цінних паперів та створена Федеральна служба з фінансових ринків. Даний орган досі істотно реформується і наділяється більш широкими повноваженнями.
У США професійні учасники ринку цінних паперів мають повноцінний досвід у сфері управління на відміну від російських учасників. Також одна з проблем є відсутність ефективної взаємодії між контролюючими органами та контрольованими.
3. ШЛЯХИ ВДОСКОНАЛЕННЯ МЕХАНІЗМІВ ФУНКЦІОНУВАННЯ РОСІЙСЬКОГО РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ, НА ОСНОВІ ВИКОРИСТАННЯ ДОСВІДУ США
3.1 Шляхи вдосконалення регуляторів ринку цінних паперів
Контролюючі органи ринку цінних паперів в Росії представлені Федеральною службою з фінансових ринків. Як зазначалося вище, вона володіє широкими повноваженнями з регулювання різних аспектів діяльності, як на ринку цінних паперів, так і на інших підрозділах фінансового ринку.
Але як і в багатьох державах фінансово-економічний кризи 2008 р показав неспроможність даних регулюючих органів в деяких напрямках. Тому в такі складні часи необхідно більш серйозне втручання регулюючих органів. Одним із кроків у даному напрямку представляється прийняття на федеральному рівні продуманої і реалістичною програми стратегічного розвитку російського ринку цінних паперів [12]. В основі такої програми мають бути закладені нові принципи державного регулювання ринку цінних паперів, які передбачають витіснення учасників ринку цінних паперів зі сфери спекулятивних операцій (що в свою чергу торкнеться менеджмент інвестиційних компаній), як засобами фіскальної політики, так і більш жорсткими заходами, і напрямок фінансових ресурсів на потреби реальної економіки. Зокрема, у програмі може бути передбачена реалізація наступного комплексу рамкових заходів:
. створення податкових механізмів, які будуть дестімуліровать спекулятивну діяльність на ринку цінних паперів. В рамках даної міри представляється доцільним встановити регресійну шкалу податку, одержуваного інвестором від перепродажу акцій, придбаних в ході IPO російських емітентів: володіння менше 1 року - 90%; володіння від 1 року до 2 років - 70%, володіння від 2 до 3 років - 50%; володіння більш 3-х років - повне оподаткування. Операції з похідними інструментами, що не припускають реальної поставки фізичного активу, оподатковувати за ставкою 90%. Податком повинна обкладатися кожна транзакція за методом FIFO. Для цього будуть потрібні зміни в інфраструктурі ринку цінних паперів шляхом нормативно-правового закріплення через ФСФР.
. Розвиток податкових механізмів, стимулюючих російські компанії на здійснення залучення інвестиційних ресурсів на основі випуску інструментів ринку цінних паперів. В рамках даної міри необхідно скасувати всі державні мита за вчинення уповноваженим органом дій, пов'язаних з державною реєстрацією випусків емісійних цінних паперів.
. Введення постійно діючих обмежень на здійснення всіма категоріями учасників ринку цінних паперів, насамперед некваліфікованими інвесторами, відкриття коротких позицій, проведення маржинальних незабезпечених угод, а також заборонити кредитування цінними паперами та видачу банками кредитів на покупку цінних паперів.
. Ввести більш жорсткий контроль над професійними учасниками ринку цінних паперів, аналогічний тому, який Банк Росії здійснює по відношенню до кредитних організацій;
. Проводити далі (так як деякі заходи вже проводяться) систематичну роботу з підвищення фінансової грамотності населення Російської Федерації.
. Посилити контроль за впровадженням і дотриманням російськими акціонерними товариствами принципів корпоративної поведінки.
Дані заходи необхідно проводити ФСФР протягом 5 - 7 років, щоб всі елементи ринку цінних паперів змогли перебудувати свою структуру, свої стратегії, менеджмент, підвищення рівня освіти співробітників і інвесторів.
. 2 Шляхи вдосконалення функціонування професійних учас?? ників рин...
