мовах низьких процентних ставок на фінансових ринках інвестування валютних активів Банку Росії у високонадійні і ліквідні інструменти зумовило більш низьку в порівнянні з докризової прибутковість одновалютних портфелів в 2012 році. Показники прибутковості фактичних і нормативних одновалютних портфелів Банку Росії за розглянутий період наведені в таблиці 1.
Таблиця 1 - Дохідність валютних активів Банку Росії в 2012 г,% річних
Показники прибутковості фактичних і нормативних одновалютних портфелів Банку Росії за період з жовтня 2011 року по вересень 2012 представлені в таблиці 2.
Таблиця 2 - Дохідність валютних активів Банку Росії за період з жовтня 2011 року по вересень 2012 року,% річних
Забезпечення збереження валютних активів досягалося за рахунок застосування комплексної системи управління ризиками, заснованої на використанні високонадійних інструментів фінансового ринку, пред'явлення високих вимог до іноземним контрагентам Банку Росії та обмеження ризиків на кожного з них залежно від оцінок його кредитоспроможності [34]. Оптимальне співвідношення ліквідності і прибутковості валютних активів забезпечувалося за рахунок використання як короткострокових інструментів - депозитів, угод РЕПО, короткострокових цінних паперів, так і довгострокових цінних паперів іноземних емітентів.
На тлі нестабільності на світових фінансових ринках Банк Росії з метою мінімізації кредитного ризику протягом аналізованого періоду по колишньому підтримував у складі валютних активів значну частку державних цінних паперів і депозитів в центральних банках.
2.4 Політика валютного курсу в 2013 г
У 2013 році Банк Росії продовжив здійснення курсової політики в рамках режиму керованого плаваючого валютного курсу, зберігши механізм реалізації курсової політики, що діяв у 2012 році. В якості операційного орієнтира курсової політики Банк Росії використовував рублеву вартість бівалютного кошика (0,55 долара США і 0,45 євро), що не встановлюючи при цьому будь-які фіксовані обмеження на рівень валютного курсу. Діапазон допустимих значень вартості бівалютного кошика задавався плаваючим операційним інтервалом шириною 7 рублів [33].
Малюнок 11 - Динаміка індексів номінальних курсів іноземних валют до долара США в 2013 р.
Механізм реалізації курсової політики припускав можливість здійснення покупок або продажів іноземної валюти при знаходженні вартості бівалютного кошика в операційному інтервалі, причому всередині нього виділявся діапазон, в якому валютні інтервенції не здійснювалися. У разі виходу вартості бівалютного кошика за межі даного діапазону Банк Росії здійснював операції з купівлі або продажу іноземної валюти на внутрішньому валютному ринку, інтенсивність яких зростала в міру наближення вартості бівалютного кошика до кордонів операційного інтервалу. При досягненні нагромадженим обсягом покупок (продажів) іноземної валюти встановленої величини межі операційного інтервалу автоматично зсувалися на 5 копійок вниз (вгору). З метою підвищення гнучкості курсоутворення Банк Росії з 9 вересня 2013 знизив величину накопичених інтервенцій, що призводять до зсуву операційного інтервалу, з 450 до 400 млн. Доларів США.
У квітні - на початку липня 2013 Банк Росії продовжував здійснювати курсову політику в рамках режиму керованого плаваючого валютного курсу, не перешкоджаючи формуванню тенденцій в динаміці курсу рубля, зумовлених дією фундаментальних макроекономічних чинників.
За підсумками II кварталу 2013 курс рубля по відношенню до основних світових валют знизився, що було викликано як внутрішніми, так і зовнішніми чинниками. У квітні освіту тенденції до ослаблення рубля було обумовлено тимчасовим погіршенням зовнішньоекономічної кон'юнктури, а також побоюваннями учасників ринку щодо збільшення попиту на іноземну валюту в результаті зміни механізму перерахування коштів у Резервний фонд. Однак зазначена тенденція носила короткостроковий характер (також через істотного перегляду вниз обсягу коштів, що підлягають перерахуванню у Резервний фонд у поточному році), і в травні спостерігалося зміцнення рубля до середніх рівнів попереднього місяця. У квітні - початку липня 2013 механізм реалізації курсової політики залишався незмінним. Діапазон допустимих значень рублевої вартості бівалютного кошика задавався плаваючим операційним інтервалом, межі якого коригуються в залежимо?? сти від обсягу скоєних Банком Росії операцій з іноземною валютою на внутрішньому валютному ринку [33].
У червні - першій половині липня основний вплив на динаміку курсу рубля зробило зниження схильності інвесторів до ризику, що було обумовлено очікуваннями скорочення до кінця поточного року обсягів покупок активів ...
