айважливіших галузей сфери фінансових послуг, і збереження національного контролю за цією галуззю. Основними практичними завданнями розвитку цієї галузі як частини національної економіки є:
стимулювання операцій з російськими цінними паперами в Росії (в іншому випадку - якщо операції з російськими цінними паперами здійснюватимуться, головним чином, за кордоном - можливості розвитку цієї галузі будуть різко обмежені);
забезпечення конкурентоспроможності російських фінансових інститутів стосовно іноземним фінансовим інститутам, чинним на російському ринку цінних паперів.
Рішення зазначених завдань безпосередньо пов'язане із завданнями технічного регулювання ринку (підтримка оптимальних кількісних і якісних параметрів ринку) - Заходами регулювання, спрямованими на забезпечення ліквідності цінних паперів, згладжування різких коливань курсів цінних паперів у результаті спекулятивної ігри (приміром, на основі обмеження можливостей дилерів залучати позикові кошти для фінансування спекулятивних операцій). В ряду завдань технічного регулювання особливе місце займає запобігання системних криз, які можуть бути викликані, наприклад, збоями в роботі розрахункових і клірингових систем.
У залежно від специфіки діяльності різних учасників ринку органами державного регулювання застосовуються різні методи як функціонального, і інституційного регулювання.
Методи інституційного регулювання пов'язані, насамперед, з регулюванням фінансового становища конкретних фінансових інститутів і якістю управління ними. Інституційне регулювання, таким чином, спрямоване на попередження фінансову неспроможність об'єктів регулювання, і з цієї причини охоплює всі аспекти діяльності конкретних організацій з точки зору їх впливу на фінансовий положення об'єктів регулювання. До числа методів інституційного регулювання належать, наприклад, встановлення вимог до розміру власних коштів учасників, регулювання структури активів і пасивів та обмеження або заборона участі в ризикованих операціях, які можуть призвести до фінансової неспроможності об'єкта регулювання. Інституційне регулювання є основою регулювання банківської діяльності, однак широко застосовується і на ринку цінних паперів у тих випадках, коли специфіка конкретних видів професійної діяльності робить необхідним контроль за фінансовим становищем учасників для захисту інтересів інвесторів та інших суб'єктів фондового ринку. До числа таких видів діяльності відноситься, наприклад, зберігання та обслуговування цінних паперів.
У відміну від методів інституційного регулювання, методи функціонального регулювання пов'язані з встановленням правил здійснення певних операцій (Тобто виконання певних функцій). Наприклад, в багатьох країнах діє законодавство, що передбачає обов'язок брокера в пріоритетному порядку (по відношенню до власних операціях) виконувати заявки на купівлю або продаж цінних паперів, що надійшли від клієнтів. Вимога вести облік клієнтських цінних паперів окремо від своїх власних застосовується в Росії стосовно всіх фінансовим інститутам, які приймають на зберігання і обслуговування цінні папери клієнтів і відноситься до методів функціонального регулювання.
Оскільки в більшості випадків за захистом інтересів інвесторів на ринку цінних паперів акцентувала робиться має саме на те, як професійні учасники обслуговують клієнтів, а не на фінансовий стан професійних учасників, саме методи функціонального регулювання складають основу регулювання ринку цінних паперів. Цим обумовлюється необхідність прийняття детальних стандартів професійної діяльності, які є одним з основних інструментів регулювання ринку цінних паперів.
Оскільки методи функціонального регулювання ринку, що становлять основу всієї системи його регулювання, пов'язані з встановленням правил здійснення операцій, вони під чому змикаються з питаннями ділової етики і звичаїв ділового обороту. Саме з цих питань інтереси учасників ринку і завдання держави по багатьом позиціях збігаються, що дозволяє використовувати саморегулювання як метод оперативного вирішення поточних питань. Збіг інтересів держави та учасників ринку існує, перш за все, у сфері попередження та вирішення конфліктів між учасниками, поліпшення управління ризиками, зниження можливостей для шахрайства та інших протиправних дій, підтримки ліквідності і стабільності ринку, впровадження кращих стандартів професійної діяльності. Вирішення зазначених завдань на базі саморегулівних організацій вимагає спеціалізації останніх за видами професійної діяльності, а характер вирішуваних завдань - формування стандартів професійної діяльності і примус до їх виконання - обумовлює необхідність відмови від принципу конкурентності у сфері саморегулювання.
Незважаючи на збіг інтересів учасників і завдань держави з багатьох питань регулювання ринку, це збіг не є повним, і по значному кола питань потрібно пряме державне регулювання.
До основних принципів ...
