stify"> а) облігації не можуть бути випущені для формування статутного фонду і покриття збитків (у той час як банківський або комерційний кредит можуть бути використані для подолання негативних наслідків фінансової діяльності підприємства);
б) емісія облігацій пов'язана з істотними витратами фінансових коштів і вимагає тривалого часу, тобто передбачається тривалий термін підготовки випуску і високі постійні витрати;
в) рівень фінансової відповідальності підприємства за своєчасну виплату відсотків та суми основного боргу (при погашенні облігацій) дуже високий, так як стягнення цих сум при істотній простроченні платежів реалізується через механізм банкрутства;
г) після випуску облігацій внаслідок зміни кон'юнктури фінансового ринку середня ставка позичкового відсотка може стати значно нижче, ніж встановлений відсоток виплат по облігації. У цьому випадку додатковий дохід отримає не підприємство, а інвестори. Підприємство ж у цьому випадку буде нести підвищені (порівняно із середньоринковими) витрати з обслуговування свого боргу;
д) крім усього іншого існують і законодавчі складності.
Основною метою управління емісією облігацій підприємства є забезпечення залучення необхідного обсягу позикових коштів шляхом випуску і розміщення на первинному фондовому ринку цінних паперів цього виду.
Крім того, залучення ресурсів здійснюється за допомогою векселів.
Вексель - письмове боргове зобов'язання встановленої законом форми, що видається позичальником (векселедавцем) кредитору (векселедержателю), надає останньому право вимагати від позичальника сплати суми, зазначеної у векселі, до певного терміну. ??
Традиційно векселі виписуються для оформлення торгового кредиту і застосовуються як грошовий еквівалент для поточних розрахунків у випадку недостачі живих грошових коштів.
Крім випуску власних векселів, підприємство для розрахунків з постачальниками може використовувати банківські векселі. Підприємство, здійснюючи операції з банківськими векселями, може отримати наступні вигоди:
· підприємство, що отримало кредит у формі банківського векселя, може зняти проблему платоспроможності, тому вексель стабільного банку більш ліквідний, ніж вексель самого підприємства;
· банківські векселі сприяють не тільки вирішенню проблем неплатежів підприємства, але і збільшенню оборотного капіталу.
Вигода інвестора від придбання векселів полягає в:
· економії з податкових виплат;
· ліквідності вкладень, обумовлених терміновістю векселі, а так само наявністю вексельного ринку, де можлива реалізація векселів або їх облік в банку;
· можливості оплатити їм власні зобов'язання;
· можливості закласти їх і отримати кредит.
Векселі є альтернативою банківському кредитуванню. Зазвичай використовується як інструмент залучення короткострокового фінансування (0,5-1 рік), необхідного для поповнення оборотного капіталу. Перевага полягає в можливості розміщення векселів серед великої кількості інвесторів. Також вексель може бути переданий іншій особі або виставлений на публічні торги. Так як вексель не є емісійним цінним папером, немає необхідності в реєстрації випусків в ФСФР; його випуск не оподатковується [13,37-41].
Аналіз вексельного обігу тісно пов'язаний з комерційним кредитом, що задовольняє потреби в позикових коштах господарюючих суб'єктів.
У найбільш загальному вигляді оптимальне вексельний обіг можна визначити як діяльність, що забезпечує підприємству покриття його витрат і приносить прибуток, чистий дохід. Пріоритети у вексельному обігу полягають у забезпеченні прибутковості операцій з векселями підприємств [16,16-25].
Управління залученням товарного (комерційного) кредиту
Все більшого поширення в сучасній комерційній практиці отримує товарний (комерційний) кредит. Він надається підприємствам у формі відстрочки платежу за поставлені їм сировину, матеріали або товари. Дана форма кредиту є однією з найпоширеніших на території Росії.
Товарний кредит на перший погляд здається безкоштовним, оскільки договір не передбачає необхідності нарахування та сплати процентного (чи якогось іншого) доходу на користь постачальника. Однак слід зауважити, як вже зазначалося вище, що постачальники чудово розуміють принципи зміни вартості грошей у часі, а також здатні досить точно оцінювати розміри упущеної вигоди від гальмування оборотності активів, заморожених у дебіторській заборгованості підприємства. Товарний кредит містить витрати постачальника, пов'язані з інвестуванням в де...
