ідсотка на ринку капіталу. Тільки після цього приймається остаточне рішення про здійснення емісії акцій.
. Визначення ефективних форм андеррайтингу. Якщо не передбачено продаж акцій безпосередньо інвестором за передплатою, то для того, щоб швидко і ефективно провести відкрите розміщення емітується обсягу акцій, доцільно скористатися послугами фінансового посередника (андеррайтера), який організовує первинну і повторну реалізацію цінних паперів емітента на фондовому ринку. Андеррайтери надають організації-емітенту наступний набір послуг:
вибір способу емісії цінних паперів;
встановлення цін на нові цінні папери;
продаж нових цінних паперів та ін.
У ролі андеррайтерів виступають комерційні банки, інвестиційні фонди та фінансові компанії. Зазвичай андеррайтер викуповує для себе цінні папери емітента за ціною, яка нижче ціни пропозиції, і тим самим приймає на себе ризик щодо їх реалізації. Оскільки дії андеррайтерів сполучені зі значним ризиком, то вони воліють об'єднувати зусилля і утворюють групу андеррайтерів, звану синдикатом для диверсифікації ризику і полегшення реалізації емісії.
Щоб швидко й ефективно здійснювати відкрите розміщення емітується обсягу акцій, організація-емітент:
визначає склад фінансових посередників (андеррайтерів);
погоджує з ними ціни початковій котирування акцій і розмір комісійної винагороди дилеру;
забезпечує регулювання обсягу продажу акцій, а також підтримання ліквідності розміщених раніше цінних паперів на первинному етапі їх обігу.
Взаємовідносини між емітентом і андеррайтером регулюються договором про випуск та розміщення цінних паперів. У ньому вказують: вид андеррайтингу (тверда угода, максимум і мінімум зусиль з розміщення цінних паперів); розмір винагороди посередника (спред) та інші умови.
З урахуванням збільшеного обсягу власного капіталу організація має можливість використовуючи незмінний коефіцієнт фінансового левериджу відповідно збільшити обсяг залучених позикових коштів, а отже і підвищити суму прибутку на вкладений власний капітал.
Слід підкреслити, що в умовах Росії залучення додаткового капіталу за рахунок нової емісії акцій - тривалий і дорогий процес. Тому до даного джерела залучення фінансових ресурсів вдаються переважно великі акціонерні товариства, що володіють достатніми грошовими ресурсами і мають широку популярність на фондовому ринку Росії (наприклад, організації паливно-енергетичного комплексу, металургійної промисловості, зв'язку, деяких інших галузей господарства). Для більшості російських акціонерних товариств реального сектора економіки єдиною можливістю виходу на фондовий ринок є доведення поточного фінансового становища до відповідності вимогам, запропонованим ринком, що дозволить організувати звернення власних емісійних цінних паперів (акцій і корпоративних облігацій). У сучасних умовах статутний капітал багатьох акціонерних товариств Росії в багато разів нижче вартості їх чистих активів, що віддаляє перспективу виходу їх цінних паперів на фондовий ринок. Унаслідок значної недооціненість акцій багато потенційних емітенти не ризикують виходити на ринок з новими пакетами фінансових інструментів, що здатне привести до непропорційного зменшення частки діючих акціонерів, позбавивши їх контрольного пакету акцій. Крім того, потенційні інвестори часто не мають об'єктивної інформації, що дозволяє їм правильно оцінити інвестиційну привабливість емітентів, оскільки вони заздалегідь орієнтовані на низьку вартість (ціну) їхніх акцій.
Існування багатьох організацій у формі акціонерного товариства при відсутності стратегії поведінки на фондовому ринку (залучення коштів з цього ринку, розширення числа акціонерів, встановлення міцних відносин з ними) позбавляє їх можливості мобілізувати додаткові фінансові ресурси на цілі свого розвитку.
емісійний акція чек амортизація
Література
1. Бахрамов, Ю.М. Фінансовий менеджмент: Підручник для бакалаврів.- 2-е вид.- СПб: Питер, 2011. - 495 с. (підручник для вузів. Стандарт третього покоління, допущено УМО по утворенню в області виробничого менеджменту як підручник для студентів економічних спеціальностей вузів).
2. Белолипецкий В.Г. Фінансовий менеджмент. Навчальний посібник/В. Г. Белолипецкий.- М.: Кнорус, 2008. - 448 с. (рекомендовано УМО по класичному університетському утворенню як навчальний посібник для студентів вузів, що навчаються за напрямом 080100 Економіка ).
. Гаврилова О.М., Сисоєва Є.Ф., Барабанова А.І. Фінансовий менеджмент. Навчальний посібник. М .: Кнорус, 2006.
. Дранко О.І. Фінансовий менеджмент: технології...
