'юнктури фондового ринку та оцінки потенційної інвестиційної привабливості своїх акцій.
Аналіз кон'юнктури фондового ринку (біржового та позабіржового) включає характеристику стану попиту і пропозиції акцій, динаміку рівня цін їх котирування, обсягів продажів акцій нових емісій і ряду інших показників. Результатом проведення такого аналізу є визначення рівня чутливості реагування фондового ринку на появу нової емісії й оцінка його потенціалу поглинання емітованих обсягів акцій.
Оцінка потенційної інвестиційної привабливості своїх акцій проводиться з позиції врахування перспективності розвитку галузі (у порівнянні з іншими галузями), конкурентоспроможності виробленої продукції, а також рівня показників свого фінансового стану (у порівнянні з середньогалузевими показниками). У процесі оцінки визначається можливий ступінь інвестиційної переваги акцій своєї компанії порівняно з звертаються акціями інших організацій.
Для оцінки потенціалу власних акцій використовують систему показників:
У ході аналізу проводять порівняння значень цих показників з тими даними, які є по аналогічним акціонерним товариствам, а також з їх значеннями за попередні періоди.
. Визначення цілей емісії. У зв'язку з високою вартістю залучення власного капіталу із зовнішніх джерел цілі емісії повинні бути достатньо вагомими з позицій стратегічного розвитку організації і можливостей суттєвого підвищення її ринкової вартості в майбутньому періоді. Основними з таких цілей, якими керується організація, вдаючись до цього джерела формування власного капіталу, є:
реальне інвестування, пов'язане з галузевою (подотраслевом) і регіональною диверсифікацією виробничої діяльності (створення мережі нових філій, дочірніх фірм, нових виробництв із великим обсягом випуску продукції тощо.);
необхідність істотного поліпшення структури використовуваного капіталу (підвищення частки власного капіталу з метою зростання рівня фінансової стійкості; забезпечення більш високого рівня власної кредитоспроможності і зниження за рахунок цього вартості залучення позикового капіталу; підвищення суми ефекту фінансового левериджу тощо.);
передбачуване поглинання інших організацій з метою отримання синергетичного ефекту (участь у приватизації сторонніх державних організацій також може розглядатися як варіант їхнього поглинання, якщо при цьому забезпечується придбання контрольного пакету акцій або переважна частка у статутному капіталі). Синергетичний ефект визначається додатковими економічними перевагами, які виникають при успішному об'єднанні організацій (їх злитті і поглинанні). Ці переваги з'являються при раціональному використанні загального виробничого і фінансового потенціалів злилися організацій, при взаємодоповненні технологій і продукції, що випускається, при використанні можливостей скорочення поточних витрат та інших аналогічних чинників; інші цілі, що вимагають швидкої мобілізації значного обсягу власного капіталу.
інші цілі, потребують швидкої акумуляції значного обсягу власного капіталу.
3. Визначення обсягу емісії. При визначенні обсягу емісії необхідно виходити з раніше розрахованої потреби в залученні власних фінансових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел. Обсяг емісії акцій визначають шляхом множення кількості випущених акцій на номінальну вартість однієї акції (в процесі однієї емісії може бути встановлений один варіант номіналу акцій).
. Визначення номіналу, видів і кількості емітованих акцій. Номінал акцій визначається з урахуванням основних категорій майбутніх їх покупців (найбільші номінали акцій орієнтовані на їх придбання інституційними інвесторами, а найменші - на придбання населенням?? м). У процесі визначення видів акцій (простих і привілейованих) встановлюється доцільність випуску привілейованих акцій якщо такий випуск визнаний доцільним, то встановлюється співвідношення простих і привілейованих акцій (при цьому слід мати на увазі, що відповідно до чинного законодавства частка привілейованих акцій не може перевищувати 10% загального обсягу емісії). Кількість емітованих акцій визначається виходячи з обсягу емісії та номіналу однієї акції (в процесі однієї емісії може бути встановлений лише один варіант номіналу акцій).
Оцінка вартості залученого акціонерного капіталу
Відповідно до принципів такої оцінки вона здійснюється за двома параметрами:
передбачуваному рівню дивідендів (він визначається виходячи з обраного типу дивідендної політики);
витрат по випуску акцій і розміщенню емісії (приведених до середньорічного розміру).
Розрахункова вартість капіталу, що залучається зіставляється з фактичною середньозваженою вартістю капіталу і середнім рівнем ставки в...
