, 7 млн. Руб. Сума інвестицій в 2011 році становила 733, 5 млн. Руб. Інвестування в 2010 році було ефективніше.
Що стосується інвестиційної програми «Капітальний ремонт свердловин», в 2009 році було відремонтовано 41 свердловина, що на 4 свердловини менше ніж у 2008 році,незважаючи на це додатковий видобуток нафти в 2009 році була більше на 1628 тонн і становила 17029 тонн. Також збільшився приріст добовий приріст нафти на 0,4 т сут.
Методи збільшення нафтовіддачі застосовувалися в 2009 році на 186 свердловинах, в 2008 - на 259 свердловинах. За рахунок МУН в 2009 році було додатково було видобуто 98687 тонн нафти, що на 4784 тонн менше ніж у попередньому році. Інвестицій в 2009 році було вкладено більше, ніж у 2008 році. Ефективність інвестицій у 2009 році становить 1426,1 т млн. руб., в 2008 році цей показник становить - 1508,3 т млн. руб.
2.4 Оптимізація інвестиційного портфеля за економічними критеріями
Існує велика кількість використовуваних методів для відбору проектів, які можна застосовувати на практиці. Ті з них, які дозволяють оцінити фінансову сторону проектів, розглянуті в лекції «Оцінка ефективності інвестицій». Вибір того чи іншого методу (моделі) відбору залежить від характеру галузі бізнесу, розміру підприємства, рівня неприйняття ризику, технології, конкуренції, сегмента інвестиційного ринку, стилю управління і т.д., і кожен з них може зробити сильний вплив на метод, який використовується для вибору проектів.
Розглянемо приклад. Підприємство необхідно вибрати з наявних пропозицій те кількість інвестиційних проектів, які воно може забезпечити фінансуванням (сума фінансових засобів дорівнює 14500000. Руб.). Відомості за проектами представлені в табл. 53. Вони розміщені в таблиці в порядку зниження PI. Пропоновані проекти цікавлять підприємство, але, маючи обмежений бюджет для фінансування, воно може реалізувати тільки той портфель інвестиційних проектів, при якому сумарні інвестиції не перевищують обмеження по фінансуванню (14500000. Руб.). Тому виникає проблема вибору найбільш ефективної комбінації проектів. В умовах обмеженого бюджету, критеріями за яким відбирається найбільш ефективний (оптимальний) для підприємства портфель проектів, ці комбінації можуть бути різні. У даному прикладі відбір проектів зробимо по критеріям, які, наприклад: забезпечують найбільшу рентабельність вкладень (оцінюється за індексом рентабельності - PI), і генерує максимальний чистий дисконтований дохід (оцінюється за величиною NPV). Оптимальний портфель інвестицій в подібних умовах можна отримати шляхом відбору такої їх кількості, при якому будуть дотримуватися всі зазначені обмеження. Процес відбору полягає у виконанні послідовних дій з ранжируванню проектів за обраними критеріями. У нашому прикладі розглянуто ранжування (табл. 53) за рівнем рентабельності (у порядку убування індексів рентабельності). Аналогічну таблицю складають і за величиною NPV (теж у порядку убування). Відбираються ті проекти, у яких PI і NPV мають найбільшу величину за умови, що сумарне фінансування не перевищить обмеження в 14,5 млн. Крб.
Таблиця 2.1. Проекти в порядку убування індексів рентабельності (руб.)
ПроектАВСДЕК - 4060000-5800000 - 3480000- 2320000- 5670000- 4540000PV649600084100004582000301600071725505391250NPV441904759645393344525228484860784324383130PI1,601,451,311,301,261,19
Як бачимо за даними з табл. 2.1, оптимальний в цих умовах портфель інвестицій буде складатися з проектів А, Б і С. При цьому сумарна NPV=13728111,0 руб. а сума їх фінансування 13300000. руб. (4060000 + 5800000 + 3480000).
=NPV (А) + NPV (Б) + NPV (С)=13728111,0 руб.
Більш ефективне рішення подібних проблем може бути отримано при використанні методів математичного програмування. Індекс рентабельності не завжди дозволяє однозначно вибрати більш ефективне вкладення інвестицій, і проект з найбільш високим PI може не відповідати проекту з найбільш високою NPV (у нашому прикладі це видно по проектам С і Д, в яких NPV (С)=3344525, а NPV ( Д)=2284848 руб., при PI (С)=1,31 і PI (Д)=1,30, тоді як за проектом Е PI (Е)=1,26, а NPV (Е)=6078432 крб.). Використання індексу рентабельності може призвести до помилкових результатів при виборі за цим критерієм взаємовиключних проектів.
Таблиця 2.2. Вибір з взаємовиключних проектів на основі використання критерію PI
Проект12- 4060000- 900000PV6496000177300NPV441904787300 PI1,601,97
Якщо відбір проекту проведено за величиною PI, то пріоритетним є проект №2, але для підприємства переважно проект №1, так як він генерує більшу величину NPV. Використання індексу рентабельності краще використовувати, як доповнення до р...
