у.
Обслуговування державного боргу РФ проводиться Банком Росії і його установами, якщо інше не передбачено Урядом РФ. Банк Росії здійснює функції генерального агента з обслуговування державного боргу безоплатно. Оплата послуг агентів з розміщення та обслуговування державного боргу здійснюється за рахунок коштів федерального бюджету.
З точки зору інвестора, найбільш прийнятним є своєчасне отримання доходів і погашення позики, розрахунок за основною сумою боргу і відсотків по ньому. Проте в умовах значного зростання державної заборгованості і бюджетного дефіциту уряд змушений вдаватися до різних способів регулювання боргу. До таких способів традиційно відносять рефінансування, консолідацію, конверсію, уніфікацію позики, обмін облігацій за регресивним співвідношенням і т. п.
Рефінансування - це погашення старої державної заборгованості шляхом випуску нових позик.
Конверсія - традиційно це зміна прибутковості позик (зниження - з метою зниження витрат з управління державним боргом або підвищення прибутковості для кредиторів).
Консолідація - зміна терміну дії вже випущених позик у бік збільшення (як правило) або скорочення. Передбачає полегшення умов виплати боргу у вигляді відстрочки платежів і погашення. Можливо поєднання консолідації з конверсією. p> Уніфікація позик - це об'єднання кількох позик в один, коли облігації раніше випущених позик обмінюються на облігації нової позики. Мета - зменшення кількості видів звертаються одночасно цінних паперів, що спрощує роботу і скорочує витрати держави з обслуговування боргу. Уніфікація державних позик зазвичай проводиться разом з консолідацією, але може бути проведена і поза нею.
У ряді випадків уряд може провести обмін облігацій за регресивним співвідношенням , тобто коли декілька раніше випущених облігацій прирівнюються до однієї нової облігації, що позбавляє державу від необхідності виконувати в повноцінних грошах розрахунки за облігаціями (виплата відсотків і (або) погашення облігацій), розміщеним раніше в обесценившейся на момент розрахунку валюті.
Відстрочка погашення позики відрізняється від консолідації тим, що в цьому випадку не тільки відсуваються терміни погашення, а й, як правило, припиняється виплата доходів.
Конверсія, консолідація, уніфікація державних позик та обмін облігацій держави зазвичай здійснюються тільки щодо внутрішніх позик. Що стосується відстрочки погашення зобов'язань, то ця міра можлива і стосовно зовнішнього заборгованості. Відстрочка погашення зовнішньої позики, як правило, проводиться за погодженням з кредиторами, причому ця операція не обов'язкова передбачає призупинення виплати відсотків за позикою.
Під анулюванням державного боргу розуміється повна відмова держави від зобов'язань за випущеними позиками.
Основне завдання управління державним боргом Росії - зміна боргової стратегії і перехід від курсу на відстрочку платежів до курсу на скорочення боргу. У силу сформованих обставин найбільшою мірою це відноситься до зовнішнього боргу. І тут доцільно звернутися до своєчасного світовому досвіду конверсійних фінансових методів врегулювання зовнішньої заборгованості, як найбільш гнучких і адекватних сучасному стану і кредитним можливостям Росії.
Фінансовий механізм конверсійної схеми полягає у ліквідації частини зовнішньої заборгованості шляхом її обміну на національні активи - національну валюту, облігації, акції, товари, фінансові активи тощо Найбільш прийнятним для Росії можуть бути наступні варіанти.
Борг в обмін на експорт. Мається на увазі не сировинний експорт, а експорт готової продукції. Цей варіант дозволяє підтримати конкурентоспроможні виробництва в країні, розвивати експорт, освоювати нові ринки збуту, а отже, зберігати робочі місця, забезпечувати надходження податків і погашення боргів, а також фінансування інвестицій. Важливо підтримувати галузі, що мають значний експортний потенціал (космічна, алюмінієва, авіаційна промисловість тощо), які вже зараз випускають продукцію, відповідну світовим стандартам і можуть сприяти зростанню економіки в цілому.
Борг в обмін на власність. Цей варіант проводиться, як правило, в рамках програми приватизації, а також передбачає обмін боргових зобов'язань на акції приватизованих підприємств та залучення стратегічних інвесторів. У цьому випадку важливо провести оцінку вартості вітчизняних підприємств у відповідності зі стандартами світового ринку, а обмін боргових зобов'язань на акції повинен здійснюватися за вигідним для Росії курсом. Важливо визначити також частки акцій (Компаній) у власності при конверсії боргу. p> Борг в обмін на податки. У цьому випадку передбачається законодавче встановлення таких податкових пільг для інвесторів - власників зовнішнього боргу, які спонукали б їх до інвестиціям. Дозвіл на конверсію має надаватися тільки при здійсне...
