нні інвестицій, важливих для економіки Росії. У цьому випадку зовнішній борг погашатиметься за рахунок майбутніх доходів.
Виплата процентних платежів за зовнішнім державним боргом у місцевій валюті. Цей варіант використовується в світовій практиці в окремих випадках. Виплати здійснюються за привабливому для кредиторів курсом, але переказ грошей в рахунок відсоткових платежів здійснюється на спеціальні інвестиційні рахунки у вітчизняних банках, причому кошти з цих рахунків можуть бути спрямовані тільки для здійснення прямих інвестицій в економіку боржника. Всі інші маніпуляції з такого роду засобами і доходами від цих інвестицій можуть здійснюватися лише після закінчення встановленого в договорі конверсії терміну (як мінімум - через рік).
Борг в обмін на готівку. Передбачає викуп боргу з дисконтом на вторинному ринку зовнішніх боргових зобов'язань. У цьому випадку зменшується номінальний борг і має місце економія на майбутніх відсоткових виплатах. Процедура цієї операції така: уряд призначає агента, який володіє достатнім досвідом з купівлі-продажу зовнішніх боргів (як правило, це великий комерційний банк) і встановлює дисконт до номіналом боргу, згідно з яким воно готове викупити у агента куплені ним борги.
Реструктуризація боргу. Цей спосіб регулювання заборгованості вельми поширений в сучасних умовах. Під реструктуризацією розуміється погашення боргових зобов'язань з одночасним здійсненням запозичень (прийняттям на себе інших боргових зобов'язань) в обсягах погашаються боргових зобов'язань з встановленням інших умов обслуговування боргів і строків їх погашення. Реструктуризація боргу може бути здійснена з частковим списанням (скороченням) суми основного боргу.
Багато з описних прийомів знайшли застосування при виведенні Росії з дефолту 1998 р. Зокрема, можна згадати про такі методи, як: реструктуризація облігаційних позик в облігації з більш пізнім терміном погашення; ведення переговорів з кредиторами з метою відстрочки платежів; використання різних схем взаємозаліків для зниження заборгованості за позиками; залучення кредитів банків для платежів за облігаціями; прийом облігацій в рахунок податкових платежів, в обмін на житлові сертифікати тощо; викуп своїх зобов'язань з дисконтом; достроковий викуп своїх зобов'язань.
Скориставшись низьким рівнем цін на свої зобов'язання і зростанням доходів своїх бюджетів, процедуру викупу єврооблігацій здійснили Москва і Санкт-Петербург. Так, в 1999-2000 рр.. Москва викупила єврооблігації з погашенням в 2000 р. на суму 220 млн. дол, Санкт-Петербург також справив достроковий викуп свої х єврооблігацій на суму 80 млн. дол, а в 2001 р. - на суму 100 млн. дол
Російське законодавство, зокрема Бюджетний кодекс РФ, передбачає низку організаційних методів управління державним боргом. Право здійснення державних зовнішніх запозичень Російської Федерації та укладення договорів про надання державних гарантій, договорів поруки іншим позичальникам для залучення зовнішніх кредитів (позик) належить Російської Федерації або від її імені - Уряду РФ або уповноваженому Урядом РФ федеральному органу виконавчої влади. Право здійснювати державні зовнішні запозичення спочатку мали і суб'єкти РФ, бюджети яких не отримували фінансову допомогу на вирівнювання рівня бюджетної забезпеченості. На даний момент введено заборону на зовнішні запозичення для суб'єктів РФ (для муніципалітетів вони і не були передбачені) - відповідна поправка до Бюджетного кодексу вступила в дію 1 січня 2002 Зовнішні запозичення дозволені лише регіонам, які вже мають зовнішню заборгованість, для її рефінансування в межах фінансового року.
В даний час визначаються граничні обсяги боргу та запозичень різних бюджетних рівнів. Так, граничні обсяги державного внутрішнього і зовнішнього боргу, межі зовнішніх запозичень Російської Федерації на черговий фінансовий рік затверджуються федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік з розбивкою боргу за формами забезпечення зобов'язань.
Граничний обсяг державних зовнішніх запозичень Російської Федерації не долен перевищувати річний обсяг платежів з обслуговування і погашення державного зовнішнього боргу країни. Граничний обсяг державного боргу суб'єкта Російської Федерації, муніципального боргу не повинен перевищувати обсяг доходів відповідного бюджету без урахування фінансової допомоги з бюджетів інших рівнів бюджетної системи РФ.
В якості інструменту управління боргом пропонуються програми зовнішніх і внутрішніх запозичень, наданих Російською Федерацією державних кредитів, із зазначенням мети, джерел, термінів повернення, загального обсягу позик або наданих кредитів.
У країні вводиться єдина система обліку та реєстрації державних запозичень. Суб'єкти РФ, муніципальні освіти реєструють свої запозичення в Міністерстві фінансів РФ. Обов'язок із ведення державних книг внутрішнього і...
