ідсотковий ефект відсотка, сенс якого в тому, що на сплату нарахованих відсотків залучаються додаткові позики, які також носять платний характер, тобто нараховуються відсотки. При цьому загальновизнано то розуміння ситуації, що залучені позикові ресурси в першу чергу направляються на рефінансування зобов'язань попередніх періодів. Виходячи з цього, кожен наступний рік запозичень на ринку державних облігацій з економічної точки зору означає, що вартість позикових ресурсів не погашається за рахунок власних коштів (податкових надходжень), а покривається через механізм рефінансування за рахунок нових запозичень.
Оскільки запозичення, як показує світова практика, носять постійний характер, то можна говорити про певну математичної закономірності формування боргової піраміди. Експоненціальне зростання боргу обумовлює розвиток дефіцитності бюджету в рамках необхідного рефінансування платежів з погашення боргу та формування нової заборгованості для покриття дефіциту, в тому числі витрати з обслуговування процентного тягаря. Таким чином, в даному випадку державний борг годується за свій рахунок.
Щоб уявити силу експоненціального зростання боргу за рахунок його процентного зростання, припустимо, початковий капітал становить 1 дол. США, за який у першому ж році сплачується 8% і щорічно нараховуються відсотки, і досягне наступного результату: 50 років по тому - 47 дол. США, 100 років по тому - 2200 дол. США, 200 років потому - 4838950 дол. США, 300 років потому - 10644533819 дол. США. Ці результати роблять очевидною силу експоненціального процентного зростання відсотка. Процентне тягар на початку періоду нарахування відсотків довгий час щодо незначно. Тільки через багато років відсоткове збільшення відсотка формує його В«силуВ»; воно розвивається завжди різко вгору.
У цьому зв'язку в літературі особлива увага приділяється первинного профіциту (дефіциту) бюджету як джерелу покриття процентних платежів. Звертаючись до запропонованої спрощеної моделі (1. Обсяг номінального (реального) ВВП Y t росте з постійним річним темпом р%. 2. Дефіцит державного бюджету (включаючи платежі з боргу) Н t складає щорічно q% від ВВП), можна відзначити наступні закономірності:
нехай номінальна ставка відсотка за державним боргом - ОЇ%. Тоді процентні платежі у році t складають ОЇD t -1 /100 грошових одиниць. Первинний бюджетний дефіцит Нt (1) буде дорівнює:
Н t (1) = H t - ОЇD t -1 /100 = Y tq /100 - ОЇD t -1 /100,
де D t - державний борг, відповідний сумі бюджетних дефіцитів в t, D 0 - початкова величина державного боргу.
З цього рівняння випливає, що первинний бюджетний дефіцит у співвідношенні з ВВП становить:
h t (1) = H t ...
