-і зовнішньополітичним причин він поки не склався в Іраку, Сирії та Алжирі, а в Йорданії та Лівані все ще занадто малий і відрізняється низькою ліквідністю. Найбільшого розміру в абсолютних цифрах і в пропорції до ВВП капіталізація досягла в Єгипті, Марокко та Тунісі. Саме ці країни постійно перебувають у полі зору як національних, так і зарубіжних інвесторів. Тут відкриваються хороші перспективи для фондової торгівлі. Стратегічних інвесторів приваблює можливість розширення своєї виробничої бази в країнах з високим сукупним внутрішнім попитом (Єгипет) або відносно високим для нефтеімпортірующіх арабських країн життєвим рівнем населення (Марокко і Туніс). У всіх трьох країнах широка приватизаційна кампанія вже перейшла з стадії підготовки у фазу реалізації і створений інвестиційний клімат, сприятливий для капіталізації заощаджень на ринках цінних паперів.
За думку багатьох аналітиків фондового ринку, в найближчі роки Єгипет має найкращі можливості серед арабських країн по залученню інвестицій. У 90-ті роки суттєво змінилося ставлення єгипетського керівництва до приватних інвесторам. На початку десятиліття було прийнято програму "1000 днів", яка зрівняла в правах приватний сектор з держсектором і відкрила шлях для прискорення приватизації державних підприємств. Близько половини приватизаційних трансакцій здійснено через публічний випуск цінних паперів. У 1991-1995 рр.. держава продала - повністю або частково - тільки 4 свої компанії, а в 1996-1997 рр.. - вже 88. У підсумку частка приватного сектора у ВВП підвищилася з 61,8% у 1992 р. до 66,4% в 1997 р. До кінця століття планувалося реалізувати на фондовому ринку акції ще 91 компанії і скоротити частку держави в сукупних активах до 10%. Серйозність цього наміру підтверджує згоду уряду приватизувати ключові для країни підприємства транспорту та зв'язку, комерційні банки та страхові компанії. У якості перспективних джерел інвестицій розглядаються зарубіжні інвестиційні компанії, транснаціональні корпорації, місцеві великі підприємці та набирають силу пенсійні фонди. Пріоритет віддається іноземним джерелам, оскільки норма внутрішніх накопичень в Єгипті становить тільки 11% ВВП. У 1997 р. близько 1/3 торговельного обороту на фондовому ринку припадало на частку закордонних інвесторів.
Важливе значення для інвесторів має значне поліпшення господарської кон'юнктури в Єгипті. Тривалий період макроекономічної нестабільності змінився відновленням зростання, який до того ж придбав більш збалансований характер. Середньорічні темпи приросту ВВП становили в 1995-1997 рр.. 5%, а в промисловості та будівництві - близько 8%. Знизилися темпи інфляції (до 4,0% у рік) і бюджетного дефіциту до 2,6% ВВП. Резерв іноземної валюти зріс з 880 млн. дол в 1991 р. до 20 млрд. дол в 1997 р. і досяг 30% ВВП. Сума зовнішнього боргу, що дорівнює в 1990 р. загальної вартості ВВП, знизилася з 100% до 41% в 1997 р. 8
Всі це допомогло пожвавити фондовий ринок, зміцнит...
