унтування.
Для уряду крах політики стабілізації став очевидним в кінці серпня. Тоді була зроблена ще одна спроба стабілізації, яка виявилася останньою в 1992 році. У результаті посилення бюджетної політики у вересні - листопаді федеральний бюджет зводився з профіцитом, а кредити центробанку на покриття касового дефіциту не залучалися зовсім. Однак повернення до обмежувальної політики відбулося занадто пізно - її результати на зниженні інфляційної динаміки позначилися лише через кілька місяців - після того, як Є. Гайдар на VII з'їзді народних депутатів Росії в грудні 1992 року був змушений подати у відставку.
2.4 Бюджетний дефіцит і стабілізаційна політика при Б. Федорова (квітень 1993 - січень 1994)
Догляд Є. Гайдара з посади виконуючого обов'язки прем'єр-міністра і заміна його В. Черномирдіним вилилася в свого роду "свято безвідповідальності грошової влади. Почалася найбільша масована кредитна експансія в історії Росії. Її приріст йшов по всіх напрямками. Після трьох місяців паузи вперше з'явився касовий дефіцит бюджету, що склав 8% ВВП. Крім кредитів на його покриття Центральний банк видав бюджетні кредити економіці в розмірі 33% ВВП. Крім того, комерційні банки отримали прямі кредити на 28% ВВП, а держави рублевої зони - в розмірі 14% ВВП. Нарешті, Центробанк збільшив свої валютні резерви на суму більше 10% ВВП. У цілому чистий приріст активів Центрального банку в грудні склав 93,8% ВВП [21]. p> У наступні три місяці необмежену кредитування економіки тривало, хоча і на дещо нижчому рівні. Прощальним акордом пішов у березні 1993 року з поста міністра фінансів В. Барчука став сплеск витрат федерального бюджету до 63% ВВП, який збільшив бюджетний дефіцит до 19% ВВП. Кредити бюджету дали половину приросту всіх активів Центробанку.
Зрештою лише після того, як наприкінці березні 1993 Б. Федоров зайняв пост міністра фінансів, у нього з'явилася практична можливість приступити до реалізації давно затвердженої програми бюджетної стабілізації.
У числі найважливіших заходів, здійснених Б. Федоровим, були наступні:
1. Консолідація в бюджеті всіх зовнішньоекономічних операцій держави і кредитів підприємствам. Останній бюджетний кредит у розмірі 200 млрд руб. (2.4 % ВВП) був виданий Центральним банком у квітні 1993 року. p> 2. Істотне скорочення бюджетного дефіциту, пов'язане насамперед з скасуванням субсидування кредитів, централізованого імпорту та імпортних дотацій, лібералізацією цін на вугілля, зерно, хліб. Починаючи з квітня 1993 касовий дефіцит бюджету жодного разу не перевищував 10% ВВП, а в останньому кварталі 1993 був знижений у середньому до 6,1% ВВП.
3. скорочення залучення кредитів Центробанку і зовнішніх кредитів для фінансування бюджетного дефіциту.
4. Початок неемісійного фінансування бюджету за допомогою випуску державних цінних паперів (тримісячних ДКО) з травня 1993 року.
5. У другому періоді "Федоровського етапу" в...
