далося знизити касовий дефіцит бюджету до 6,7% ВВП порівняно з 7,6% ВВП у першому, розширений дефіцит бюджету - до 8,2% ВВП у порівнянні з 11,1% ВВП [22]. h2> 2.5 Бюджетний дефіцит і політика В, Черномирдіна (лютий - серпень 1994 р.)
Практично відразу ж після відходу Є. Гайдара і Б. Федорова уряд В. Черномирдіна помітно пом'якшило бюджетну і кредитно-грошову політику. Вже в лютому 1994 року касовий дефіцит бюджету виріс в 2,5 рази в порівнянні з останнім кварталом 1993 року й досяг 14,8% ВВП. Загальний приріст активів Центробанку збільшився до 17,8% ВВП. У наступні місяці дефіцит бюджету ще тричі - у травні, липні і серпні становив двозначну величину. І хоча в кінцевому рахунку урядова політика виявилася не настільки розгнузданої, як це було наприкінці 1992 - початку 1993 років, і як очікувалося в початку 1994 року, все ж її пом'якшення виявилося досить істотним [23].
У середньому за цей період касовий дефіцит бюджету зріс з 6,7 до 11% ВВП. Незважаючи ні на що на фінансування бюджету використовувалися іноземні кредити - другий транш кредиту на системні перетворення (КСП) у розмірі 1,5 мільярдів доларів, наданий МВФ в квітні 1994 року (що дав 0,9% ВВП), а також зрослі надходження від продажу ДКО (1,0% ВВП порівняно з 0,2% ВВП в останньому кварталі 1993) кредити Центробанку Міністерству фінансів також зросли - з 6,5 до 9,1% ВВП і залишилися найважливішим джерелом покриття бюджетного дефіциту. Саме емісійне фінансування розбухлого бюджетного дефіциту виявилося найважливішим фактором збільшення сукупного приросту активів Центрального Банку з 12,2 до 13,8% ВВП
2.6 Бюджетний дефіцит при першому стабілізаційному "поході" А. Чубайса (вересень - грудень 1994)
Після серії виснажливих консультацій і погоджень бюджет На 1995 рік з фіксованим дефіцитом в 73 трильйона рублів (Близько 5,5% ВВП) пройшов три слухання в парламенті і був остаточно затверджений Державною Думою 7 березня і Радою Федерації 23 березня 1995. У законі про бюджет було закріплено положення про неінфляційного фінансування його дефіциту. Взагалі, бюджетна і кредитно-грошова політика сентября-грудня 1994 року виявилася більш стриманою, ніж у попередні сім місяців. Касовий дефіцит бюджету знизився з 11,3 до 10,3% ВВП, але залишався вище рівня, досягнутого в четвертому кварталі 1993 (6,7% ВВП). У першому кварталі 1995 року макроекономічна політика уряду залишалася помірною. Касовий дефіцит бюджету не перевищив 3,6% ВВП, причому кредити Центробанку склали лише 1,3% ВВП. Решта 2,3% ВВП були профінансовані за рахунок цінних паперів, у тому числі за рахунок примусово розміщених казначейських зобов'язань (КО) - 1,8% ВВП і за рахунок ДКО - 0,5% ВВП [24]. p> Аналіз доходної та видаткової частин бюджету На 1995 р. показує, що і в дохідній і в видатковій частинах він складений з набагато більшим ступенем реалізму, ніж бюджети попередніх років. Для бюджетів 1993 і 1994 рр.. було характерно завищення рівня доходів і витрат у порівнянні з фа...
