х.
4. Прийом та викуп цінних паперів у емітента. p> У сучасній інвестиційно-банківській практиці використовуються три основні типи угод про розміщенні нових випусків цінних паперів, при яких компанія-емітент приймає на себе весь ризик або частину ризику коливання ринку. p> Андеррайтинг буває наступних видів:
В· Андеррайтинг на базі твердих зобов'язань. При даній угоді андеррайтер берег на себе зобов'язання викупити в емітента весь випуск цілком. У разі нерозміщення емісії він приймає на себе фінансові ризики за непродані цінні папери, також його втрати будуть значними, якщо на вторинному ринку ціна на цінні папери знижується. Для емітента цей тип угод найбільш кращий, оскільки емітент звільняє себе від ризику, пов'язаного з розміщенням випуску. Але в силу високих ризиків для андеррайтера емітенту доводиться втрачати частину доходів, роблячи знижку з обумовленого емісійного курсу при продажу випуску інвестиційному банку. Угоди такого типу використовуються для розміщення високоякісних емісій.
В· Частковий викуп (Поширення з гарантією викупу). У цьому випадку банк викуповує лише частина емісії і гарантує викуп за свій рахунок недоразмещенний їм серед інвесторів протягом обумовленого терміну залишок емісії.
В· Андеррайтинг на базі кращих зусиль. За цією угодою андеррайтер бере на себе зобов'язання докласти всіх можливі зусилля для розміщення цінних паперів, але не бере зобов'язання викуповувати недораспространенную частину випуску. Непродані цінні папери повертаються емітенту. Стороннім інвесторам ланцюгові папери продаються від імені емітента. Інвестиційний банки в даному випадку діє як агент, який намагається продати цінні папери за бажаною ціною і отримує комісійні від проданих цінних паперів. Причому, якщо за певний період часу частина акцій залишається непроданої, на інвестиційний банк накладається штраф. Такий вид андеррайтингу зазвичай використовується, коли інвестиційний банкір і компанія-клієнт не можуть домовитися з приводу розміру або умов випуску.
Цей тип угоди використовується як для дуже сильних, так і дуже слабких випусків, а також для продаж цінних паперів нещодавно виникли компаній. Існують різні модифікації цього угоди: а) "все або нічого", б) "мінімальна сума або нічого '. Підтвердження угод не відбувається до тих пір, поки в першому випадку не буде розміщений весь випуск, а в другому - заздалегідь обумовлена ​​частина випуску (наприклад, 50%). Використання такого типу угоди дозволяє емітенту з'ясовувати, чи вдасться йому залучити капітал у необхідному розмірі. Це стосується, перш за все, компаній з нестійким фінансовим становищем, а також молодих фірм. У разі невдачі розміщення випуску, емітенту доведеться звернутися до альтернативних джерел фінансування.
5. Попереднє інформування потенційних інвесторів Інструментами цієї процедури служать меморандум про продаж (інвестиційна пропозиція) і роуд-шоу (road show). Наступні найважли...
