льністю сукупного капіталу і ціною позикового капіталу дозволяє підвищити прибутковість власного капіталу, що призводить до підвищення фінансової стійкості підприємства. При цьому плече фінансового важеля (частка позикового капіталу) може збільшуватися без значного фінансового ризику. У разі негативного ефекту фінансового важеля власний капітал буде В«проїдатиВ», фінансова стабільність порушується, що може призвести до банкрутства підприємства. p align="justify"> Ефект фінансового важеля (ЕФВ) визначається за формулою:
ЕФР = (Рк - ЦЗК) * (1 - Кно) * (ЗК/СК),
де Рк - економічна рентабельність сукупного капіталу;
ЦЗК - середня ціна позикового капіталу;
Кно - коефіцієнт оподаткування;
Як видно ефект фінансового важеля складається з трьох частин, які є факторами його зміни:
1) (Рк - ЦЗК) - диференціал фінансового левіріджа;
2) (1 - Кно) - податковий коректор;
) (ЗК/СК) - плече фінансового важеля (фінансовий левірідж).
Аналіз ефективності використання позикового капіталу проводиться в динаміці за рік, за загальною сумою позикового капіталу і за його видами. При цьому ефект фінансового важеля розраховують по кожному виду позикових засобів окремо. br/>
ТАБЛИЦЯ 5.
Розрахунок ефекту фінансового важеля у ВАТ В«ДЕСКВ» за 2009 рік.
№ Показатель01.01.0901.01.101Совокупный капітал, т, р у тому числі: 305556 958795 1.1собственний капітал49378-385621.2заемний капитал2561789973572рентабельность сукупного капіталу% -13,1-59,033 ціна позикового капіталу% 0,0104 коефіцієнт налогообложенія0 , 20,25 плече фінансового важеля% 3,2-25,96 ефект фінансового важеля,% -33,61223,1
На підставі проведених розрахунків зробимо наступні висновки:
Власний капітал зменшився на 87940т.р за два роки.
ЕФР в першому випадку негативний, т.к рентабельність сукупного капіталу нижче середньозваженої ціни позикових ресурсів. Це означає, що організація "проїдає" власний капітал (ефект "кийка"), в результаті вона може стати банкрутом. Отже, позикові кошти можуть сприяти як накопиченню капіталу, так і розорення підприємства. p align="justify"> ЕФР в другому випадку позитивний, т.к плече фінансового важеля має негативне значення. Різниця між вартістю позикових коштів і прибутковістю сукупного капіталу дозволить збільшити рентабельність власного капіталу. За таких умов вигідно збільшувати плече фінансового важеля. p align="justify"> Загальна зміна ЕФВ = 1256,7%. Більшість факторів надали позитивний вплив, в результаті чого величина ефекту фінансового важеля збільшилася. Найменший вплив мало збільшення середньозваженої вар...
