ння В«коефіцієнт закріпленняВ»), яку потім обов'язково порівнюють з середньогалузевим значенням. Таким чином, розраховане раніше в складі коефіцієнтного фінансового аналізу співвідношення безпосередньо використовується при побудові грошових потоків. У разі якщо прийнято рішення прогнозувати СОК постатейно, через розрахунок оборотності всіх статей, входять до нього, оцінювач також спирається на результати фінансового аналізу (в частини того ж коефіцієнтного аналізу), а саме на оборотність таких статей, як В«ЗапасиВ», В«ПДВВ», В«Дебіторська заборгованістьВ», В«Кредиторська заборгованість В».
Оцінювач аналізує дані показники за ряд минулих років, приймає рішення про рівень відповідного коефіцієнта оборотності, який буде взято для всього прогнозного періоду. Далі складається слабкий прогнозний баланс в частині оборотного капіталу, розраховується значення СОК і його зміна по роках прогнозного періоду. Роль фінансового аналізу полягає і в перевірці отриманих оцінювачем прогнозних значень показників, а також співвідношень на В«Здоровий глуздВ». Часто зайвим буває зіставити, наприклад, частку собівартості у виручці - в середньому за три роки, що передують прогнозним періоду, з аналогічним співвідношенням по роках прогнозного періоду. Якщо вийшли значні розбіжності, то необхідно проаналізувати причини, переконавшись, що не було допущено ні логічних, ні технічних помилок. Крім розрахунку показників і елементів грошового потоку результати фінансового аналізу застосовуються і при розрахунку ставки дисконтування.
Визначивши фінансову структуру підприємства в ретроспективі, оцінювач зіставляє її з середньоринковим рівнем і приймає рішення, які дані (по ринку або за самому підприємству) використовувати при розрахунку середньозваженої вартості капіталу. Якщо перевага виявляється середньоринкового співвідношенню, то необхідно передбачити поступовість нарощування частки позикових коштів, тобто оцінювачу доводиться використовувати плаваючу ставку дисконтування. Якщо ж оцінювач застосовує грошовий потік для власного капіталу і розраховує ставку дисконтування за моделлю кумулятивного побудови, то тут йому необхідно орієнтуватися на те, які показники більшою мірою відображають ризик (ризик фінансової структури, ризик рентабельності, ризик диверсифікації та т.д.).
Значення фінансових показників, які найбільшою мірою відображають зазначені ризики, беруться з коефіцієнтного фінансового аналізу. Далі оцінювач визначає премії за ризик, спираючись на припущення про приналежність середнього рівня ризикового діапазону до медианному або середньогалузевого/середньому за порівнянними підприємствам галузі показником, обчислюючи В«місцеВ» ризику за показником підприємства, вартість якого оцінюється (фрагмент галузевого фінансового аналізу).
Порівняльний підхід
Порівняльний підхід - сукупність методів оцінки вартості об'єкта, заснованих на порівнянні об'єкта оцінки з аналогами, щодо яких є інформація про ці...
