естабілізував нормальну діяльність усіх ф'ючерсних бірж. Ф'ючерсні торги на ММВБ припинилися на невизначений час, МФБ так і не встигла почати свої термінові торги. Єдиною строкової майданчиком, наполегливо продовжувала функціонувати в тих умовах (як очевидно, з мінімальними оборотами) була термінова секція фондової біржі В«Санкт-ПетербургВ». p align="justify"> Становлення і розвиток вітчизняного ринку похідних інструментів проходило у важких умовах. Була відсутня законодавча база регулювання ф'ючерсної торгівлі, спостерігалися часті кризові явища на фінансовому ринку і в економіці країни в цілому (не кажучи вже про дефолт 1998 р.). Нерозвиненість первинних ринків (товарного, фондового, фінансового) підривала саму основу ринку похідних інструментів. Держава відверто висловлювало свою незацікавленість у даному виді ринку. p align="justify"> Перші позитивні зміни в посткризовому стані російського термінового ринку сталися наприкінці 2000 р. і були пов'язані з діяльністю фондової біржі В«Санкт-ПетербургВ», якій вдалося сформувати більш-менш ліквідний ринок ф'ючерсних контрактів на акції РАО В« ЄЕС Росії В», а також з відновленням 17 листопада 2000 валютних ф'ючерсних торгів на ММВБ.
ММВБ кардинальним чином переглянула гарантійну систему ринку стандартних контрактів, зробивши її вкрай консервативною. За період 17 листопада - 29 грудня оборот торгів стійко наростав і в сумі склав 19984 контракту (566,5 млн. руб. За номінальною вартістю інструментів). Середній денний оборот склав близько 20 млн. руб. Це свідчило про те, що ринок став більш ліквідним в порівнянні з торгами в 1996-1998 рр.., Коли кількість відкритих позицій перевищувало оборот у сім-вісім і більше разів [11, С. 200]. p align="justify"> У наступні два роки (2001-2002 рр..) строковий ринок ММВБ демонстрував хоч і повільний, але стійкий ріст, що явно свідчило про вихід ринку з посткризового стану. До кінця 2002 р. ознаки пожвавлення стали явними. Наведемо деякі статистичні дані за той період. Так, за 2002 р. учасники строкового ринку ММВБ уклали 26828 угод на загальну суму 13,29 млрд. руб., Що було в 2,8 рази вище Показник 2001 Найбільш ліквідними інструментами стали знову введені в обіг ф'ючерси на емісійні цінні папери та фондові індекси. Починаючи з квітня 2002 р., в секції термінового ринку ММВБ були введені в обіг п'ять розрахункових ф'ючерсів на фондові активи:
на індекс ММВБ10;
на звичайні акції РАО В«ЄЕС РосіїВ»;
на акції НК В«ЛУКОЙЛВ»;
на акції абП В«СургутнафтогазВ»;
на акції абП В«ГазпромВ».
Середньоденні обороти за даними інструментам в грудні 2002 р. досягли 220-230 тис. контрактів, збільшившись в порівнянні з першим місяцем торгів майже в 16 разів. У цілому сумарний середньоденний оборот за всіма видами ф'ючерсів в секції виріс більш ніж у 6 разів - з ...
