майбутніх грошових потоків, тому результат вірний настільки, наскільки правильні закладені в розрахунок припущення про майбутні значеннях цін, обсягів продажів і інших параметрів. Розрахунок NPV базується на найбільш ймовірний прогнозі розвитку подій виходячи з доступної на сьогоднішній день інформації.
Друге припущення методу DCF - рішення приймається «тут і зараз», можливості адаптації до мінливих умов (тобто прийняття рішень у майбутньому) в розрахунках не враховуються.
Третя важлива особливість DCF полягає у виборі ставки дисконту. Ризик (наприклад, коефіцієнт бета) оцінюється звичайно по галузевих даними. Але різні інвестиційні проекти (навіть належать до однієї галузі) можуть містити різні можливості по адаптації, а це означає, що рівень ризику в них не однаковий, тим самим ставка дисконту також повинна відрізнятися.
Представляється доцільним введення до Методики розрахунку наступних положень: «Так, поки цей проект фінансово не вигідний, але він важливий з точки зору реалізації стратегії суспільства», «Це рішення посилює довгострокові конкурентні переваги регіону», «Даний проект створює нові можливості »- все це поширені аргументи на користь проектів з негативною чистою приведеною вартістю.
глава 2. Аналіз інвестиційної політики суб'єкта федерації
2.1 Аналіз інвестиційної діяльності Курганської області
Оновлення основних фондів економіки Курганської області та вкладення інвестицій в інвестиційні проекти Курганської області активно велося в 2008-2009 роках, і за темпами зростання інвестицій Курганська область випереджала показники темпів зростання по Російській Федерації. У 2008 році Курганська область зайняла друге місце по Російській Федерації, коли темп зростання інвестицій в основний капітал склав 148,2%.
Проведений аналіз інвестиційної діяльності в Курганській області за 2003-2011 рр.. (Додаток 3) дозволив виявити наступні тенденції на тлі РФ і Уральського федерального округу:
- хоча за вказаний час обсяги інвестицій в основний капітал зросли з 5879300000 р. в 2003 р. до 27954800000 р. в 2011 р. (у 4,75 рази), обсяг інвестицій на душу населення в регіоні істотно нижче, ніж в цілому по Уральському федеральному округу і РФ, тис. р..: у 2003 р. в РФ - 15 124, в Уральському федеральному окрузі- 36143,00, в Курганській області - 5820,5; в 2006 р. - 33 196; 65494,00 і 14279 відповідно; в 2011 р. - 75946,441; 152765,2 і 30973,5 відповідно;
- Курганська область істотно іншим суб'єктам Уральського федерального округу за часткою інвестицій в основний капітал у валовому регіональному продукті,%; в 2003 р. в РФ - 20,4; в Уральському федеральному окрузі - 26,88; в Курганській області - 15,3; в 2006 р. - 21,0; 21,54 і 20,9 відповідно; в 2010 р. - 20,6; 28,13 і 22,5 відповідно;
- в останні роки серйозних змін у структурі розподілу інвестицій за джерелами фінансування не відбулося (своєрідний феномен стабільності);
- спостерігається помітне зростання активності іноземних інвестицій у розвитку економіки Курганської області. Якщо в 2003 р. обсяг іноземних інвестицій на душу населення становив 0,45 дол. США, то в 2010 р. - вже 17,2 дол. США.
За 2009 рік обсяг інвестицій в економіку Кургансь...
