процедурою для оцінки бізнесу, корисно буває використовувати також порівняльний і витратний підходи. У деяких випадках витратний або порівняльний підходи можуть бути більш точними або більш ефективними. У багатьох випадках кожен з трьох підходів може бути використаний для перевірки оцінки вартості об'єкта, отриманої іншими підходами.
Визначення ринкової вартості підприємства (бізнесу) з позиції дохідного підходу грунтується на припущенні - що потенційний інвестор не заплатить за даний бізнес більше, ніж поточна вартість майбутніх доходів, одержуваних у результаті його функціонування (іншими словами, покупець набуває право отримання майбутніх доходів від володіння підприємством). Аналогічним чином, власник не продасть свій бізнес за ціною нижче поточної вартості прогнозованих майбутніх доходів. Вважається, що в результаті своєї взаємодії сторони прийдуть до угоди про ринкову ціну, що дорівнює поточної вартості майбутніх доходів.
Підхід з точки зору доходу - це процедура оцінки вартості підприємства, виходячи з того що вартість бізнесу безпосередньо пов'язана з поточною вартістю майбутніх чистих доходів, які принесе цей бізнес. Поточна вартість суми майбутніх доходів служить орієнтиром того, як багато готовий заплатити за оцінюване підприємство потенційний інвестор.
Очікувані доходи, як вони розуміються в рамках дохідного підходу, мають тільки грошове вираження. Залежно від характеру оцінюваного підприємства (бізнесу), частки акціонерів у його капіталі або цінних паперів, а також інших факторів очікувані доходи можуть бути досить точно виражені через такі показники, як чистий грошовий потік, дивіденди, різні форми прибутку. Очікувані доходи повинні оцінюватися виходячи з таких характеристик, як природа даного підприємства (бізнесу); структура його капіталу; показники діяльності споріднених йому підприємств, взяті в ретроспективі; перспективи розвитку даного підприємства і галузей, з якими воно пов'язане, а також інших економічних чинників.
Перерахунок очікуваних доходів у вартість підприємства здійснюється за допомогою процедур, які дозволяють врахувати очікувані темпи зростання, час і періодичність отримання доходів, ступінь ризику отримання доходів у планований час і в очікуваному обсязі, а також вартість грошей у часі . При перерахунку очікуваних доходів у вартість, звичайно потрібно визначити величину коефіцієнта капіталізації або ставки дисконтування. При визначенні відповідної ставки необхідно враховувати дію таких факторів, як рівень ставки банківського відсотка, ставки доходу для аналогічних підприємств згідно з очікуваннями інвесторів, а також характеристики ризику, пов'язаного з отриманням очікуваних доходів.
У рамках дохідного підходу до оцінки бізнесу традиційно виділяють два основні методи (або дві групи методів, залежно від ступеня деталізації): методи, засновані на перерахунку майбутніх щорічних доходів компанії в поточну вартість (методи дисконтування доходів) ; методи, що базуються на середній величині доходу (методи капіталізації доходів).
Метод капіталізації доходу використовується у випадку, якщо очікується, що майбутні чисті доходи приблизно будуть рівні поточним або темпи їх зростання будуть помірними і передбачуваними. Причому доходи є досить значними позитивними величинами, тобто бізнес буде стабільно розвиватися.
Мет...
