ному: у міру зростання частки позикового фінансування збільшується ефект фінансового важеля, тобто зростає фінансовий ризик підприємства.
Відповідно зростає ціна його капіталу, і всі переваги позикового фінансування зводяться до нуля. В умовах ефективного ринку ніхто не заважає акціонерам підприємства самим взяти позику в банку і купити на отримані гроші нові акції. Їм немає сенсу передоручати цю роботу менеджерам підприємства, від яких потрібно зовсім інше - максимально ефективно інвестувати надається їм капітал.
Таким чином, сама по собі структура капіталу не робить впливу на його ціну, тому в даній сфері менеджерам не слід шукати можливості збільшення вартості підприємства, вони повинні зосередитися на ефективному управлінні активами. Однак та ж сама світова практика показує, що керівники більшості підприємств все-таки приділяють значну увагу оптимізації структури капіталу, більш того, рішення цього завдання становить одну з основних функцій фінансового менеджменту. [10.С. 191] Даний парадокс також має своє раціональне пояснення: реальні економічні умови далекі від тих ідеальних передумов, які були закладені Модільяні та Міллером в основу своїх доказів. Поки ще немає абсолютно ефективних ринків, існують і транзакційні витрати і податки, а фізичні особи мають більш обмежений доступ до кредитних ресурсів, ніж підприємства. Тому оптимізація структури капіталу цілком може принести підприємству реальне зниження його ціни і зробити власників підприємства багатшими.
Одним з найважливіших чинників даного ефекту є можливість віднесення відсотків за кредит на собівартість, іншими словами - виключення цих сум з величини бази оподаткування податком на прибуток. Дивіденди по акціях виплачуються з чистого прибутку, тобто вони не надають підприємству і його власникам подібної «податкового захисту». Отже, розширення частки позикового фінансування в розумних межах може призводити до зниження загальної ціни капіталу, що залучається. Визначення конкретної величини цих меж, тобто вироблення цільової структури капіталу, найбільш вигідною для даного підприємства, і є однією з найважливіших завдань фінансового менеджменту. Для її успішного рішення необхідно засвоїти принципи оцінки окремих складових сукупного капіталу організації.
1.3 Інформаційні джерела для прийняття рішення в галузі управління капіталом підприємства
Прийняття управлінських рішень у фінансовій сфері є одним з основних моментів і кінцевих результатів у діяльності будь-якої організації, у зв'язку з чим, керівництво має чітко уявляти, за рахунок яких джерел ресурсів воно здійснює свою діяльність і в які області і сфери діяльності вкладає свій капітал.
У сучасних умовах розвитку ринкової економіки значимість фінансових ресурсів підприємства досить висока, так як з їх безпосередньою участю здійснюється формування оптимальної структури капіталу, а також нарощування інфраструктури виробничого потенціалу підприємства, забезпечення і фінансування поточної господарської діяльності. Від того, яким капіталом володіє суб'єкт господарювання, наскільки оптимальна його структура, наскільки доцільно він трансформується в основні й оборотні фонди, залежать фінансове благополуччя підприємства і результати його діяльності. Тому аналіз інформації про наявність, джерелах формування капіталу ма...
