викликає збільшення вартості окремих його елементів. Така залежність вносить певні корективи в процес оптимізації структури капіталу за критерієм його середньозваженої вартості (а відповідно і ринкової вартості організації). Сутність методики протиріччя інтересів з формування капіталу організації становлять теорії асиметричності інформації, сигналізування, моніторингових витрат і деякі інші.
У сучасних умовах розвитку ринкових відносин, методики управління структурою капіталу формують досить обширний методичний інструментарій оптимізації цього показника в кожній, конкретно взятої організації. Основними критеріями такої оптимізації виступають:
· прийнятний рівень дохідності та ризику;
· мінімізація середньозваженої вартості капіталу;
· максимізація ринкової вартості.
Загальні пріоритети конкретних критеріїв щодо оптимізації структури капіталу організації визначає самостійно. Таким чином, можна зробити висновок: не існує єдиної оптимальної структури капіталу не тільки для різних організацій, але навіть і для однієї організації на різних стадіях її розвитку.
Практичні принципи управління структурою капіталу організації визначені тим, що в руках керуючих зосереджується весь наданий їм капітал, і вони мають право реалізовувати його будь-яким способом, що забезпечує максимальну вигоду інвесторам. Подібним чином, при плануванні інвестицій не слід припускати, що якийсь конкретний проект буде фінансуватися лише за рахунок банківського кредиту, а для реалізації іншого буде проведена нова емісія акцій.
Управління організацією має визначити загальний обсяг використання капіталу і вишукати під нього повну суму фінансування з усіх можливих джерел.
Водночас загальна ціна всього капіталу складається з вартості окремих його складових: власних і позикових джерел.
Відповідно можна зробити висновок, що для того щоб розрахувати середню ціну сукупного капіталу, необхідно спочатку визначити ціни кожного його виду. Співвідношення питомих ваг окремих компонентів у загальному обсязі залученого капіталу характеризує його структуру ». Збільшуючи частку відносно менш дорогих джерел, підприємство може знизити загальну ціну капіталу. Світова практика показує, що найбільш «дешевим» джерелом є позикове фінансування, так як кредитори знаходяться в більш привілейованому положенні в порівнянні з власниками підприємства: вони зберігають за собою право на повернення своїх вкладень, а в разі банкрутства їх вимоги будуть задоволені раніше вимог акціонерів. Виникає питання, чому ж у більшості підприємств як і раніше дуже висока питома вага власного капіталу, адже це їм невигідно? У принципі він повинен прагнути до нуля, а частка позикового капіталу - наближатися до 100%.
Формування оптимальної структури капіталу », тобто встановлення найбільш вигідного співвідношення між власними і позиковими джерелами фінансування, являє собою« «королівську проблему» фінансового менеджменту.
Таким чином, звідси випливає загальний висновок про те, що в умовах досконалого ринку, за відсутності податків і транзакційних витрат та за наявності рівного доступу підприємств і фізичних осіб до кредитних ресурсів структура капіталу не робить впливу на його ціну . Обгрунтування цього висновку полягає в наступ...
