овнішнє боргове фінансування ефективно в тому випадку, якщо внутрішні процентні ставки перевищують середньосвітовий рівень і передбачена можливість стабілізації валютного курсу . Такі умови сприяють збільшенню іноземного попиту на цінні папери даної держави, це може викликати великий приплив активів і збільшення попиту на національну грошову одиницю, яка необхідна для їх купівлі. У ході цього вартість національної валюти починає проявлятися, а це призводить до збільшення імпорту та зменшення експорту.
2.2 Проблема управління державним боргом та шляхи її вирішення
Управління державним боргом регулюються Бюджетним кодексом РФ, ФЗ № 458 «Про особливості емісії та обігу державних і муніципальних цінних паперів», федеральними законами про бюджет на черговий фінансовий рік, постановою Уряду РФ, іншими нормативно-правовими документами - актами Банку Росії.
У Бюджетному кодексі закладені фундаментальні принципи та методи управління державним боргом. Законодавчі акти про федеральний бюджет стверджують розмір дефіциту бюджету, зовнішніх і внутрішніх позик на поточний період і майбутній рік. Розмір дефіцитів бюджету суб'єктів Росії, обсяг державних і муніципальних запозичень також знаходять своє відображення в законах про бюджети відповідних суб'єктів на плановий період.
Під управлінням державним боргом розуміється сукупність заходів держави з виплати доходів кредиторам і погашення позик, зміни умов вже випущених позик, визначення умов і випуску нових державних цінних паперів .
Управління боргом має передбачати вирішення таких основних завдань:
підтримка обсягу державних запозичень безпечному рівні з точки зору економічного розвитку ;
запобігання різкого коливання в бік збільшення суми та кількості позикових зобов'язань;
створення умов, що сприяють мінімізації вартості боргу та його обслуговування;
контроль за своєчасним виконанням і обслуговуванням державних запозичень.
Економічно безпечним визнається обсяг наявного боргу, при якому Російська Федерація здатна забезпечити виконання всіх узятих на себе зобов'язань . Тому головним рішенням в управлінні держборгом є об'єктивне планування зобов'язань, що припускає погашення боргу тільки з коштів доходів федерального бюджету.
Повнота при оплаті боргових зобов'язань повинна передбачати їх погашення в повному обсязі і своєчасно. Крім цього, однією з гострих завдань є прозорість управління поточними запозиченнями, що припускає використання ясних формалізованих процедур і механізмів управління, публічне розкриття інформації про величину і структуру боргових зобов'язань, а також про борговій політиці держави.
Динаміка витрат з обслуговування державного боргу Російської Федерації в абсолютному розмірі й у відсотках до ВВП в 2009 - 2014 роках наведена на наступній діаграмі (див. Додаток В).
Сучасний стан економіки говорить про ряд наявних проблем, які безпосередньо пов'язані з управлінням державними запозиченнями. Насамперед, це наявне законодавча база з управління державним боргом. Воно має такі недоліки:
- складності в розмежуванні повноважень, компетенцій, відпо...
