чення) СніженіеСніженіеОб'ем позикового капіталу незначний (знижується), і ефективність його залучення невелика внаслідок низької економічної рентабельності. У складі позикового капіталу велика частка недорогих джерел. Ситуація характерна для низькоефективних; підприємств з Консервативною фінансової політікой.Сніженіе (або менше рекомендованого значення) РостСніженіеНізкая економічна рентабельність. В результаті падіння кредитного рейтингу зростає вартість позикових коштів і знижується обсяг залучення позикового капітала.Сніженіе (або менше рекомендованого значення) СніженіеРостПредпріятіе зорієнтоване на переважне використання власних коштів при високій економічної рентабельності і фактичної вигідності залучення позикового капіталу. Для розвитку бізнесу слід відмовитися від консервативної фінансової політики і ширше використовувати механізми зовнішнього боргового фінансування.
Якщо визначається ефективність залучення окремих елементів позикового капіталу, то в розрахунках використовується відповідне значення вартості цього конкретного джерела, а при визначенні коефіцієнта фінансового левериджу (ЗК: СК) застосовується величина саме цього позикового джерела.
Наприклад, якщо оцінюється ефект залучення банківських кредитів і позик, то основна сума фінансових витрат щодо їх використання може бути визначена за дебетовому обороту рахунку 91 (аналітичні дані за нарахованими відсотками) і рахунки 08 в частині відсотків за позиковими засобам, які залучаються для формування інвестиційних активів.
При цьому перший із зазначених елементів фінансових витрат відображається у звіті про фінансові результати ( Відсотки до сплати ), До складу позикового капіталу, прийнятого для розрахунку ефекту фінансового важеля, включатиметься тільки середня величина довгострокових і короткострокових кредитів і позик (без врахування у складі позикового капіталу кредиторської заборгованості).
Ефект фінансового важеля (Таблиця 1.3).
ЕФР gt; 0 і його збільшення свідчать про ефективність використання позикового капіталу;
ЕФР lt; 0 і його зниження характеризують неефективність (зниження ефективності) і нераціональність залучення позикових джерел.
Розглянемо можливі управлінські рішення при зміні показників ефекту фінансового важеля і середньої вартості позикового капіталу [22, с.63].
Варіант 1. В організації знижується показник - ефект фінансового важеля, хоча його значення позитивне. Ймовірно, це обумовлено тим, що збільшується середня вартість позикових коштів, тобто підприємство залучає більш дорогі джерела фінансування.
У даній ситуації необхідно оцінити склад джерел позикових коштів, виділити з них найдорожчі і прийняти рішення про відмову їх використання, або про заміну дорогих на більш дешеві джерела (нормальна, непрострочена зовнішня і внутрішня кредиторська заборгованість).
Варіант 2. Показник ефект фінансового важеля протягом аналізованого періоду має від'ємне значення. Крім вищевикладених заходів необхідно дати оцінку можливості скорочення використання позикового капіталу у своїй діяльності, а також розглянути можливості фінансування за рахунок власних джерел (додаткова емісія акцій).
Варіант 3. Найважливішим показником, на який необхідно орієнтуватися в ході управління позиковим капіталом, є середня вартість позикового капіталу. Якщо даний показник зростає, то це означає, що підприємство використовує у своїй діяльності більш дорогі позикові джерела.
Керівник фінансового відділу повинен вжити заходів щодо зниження вартості позикового капіталу - здійснити пошук банків з більш низькими ставками по кредитах, провести переговори з обслуговуючим банком про надання пільгової ставки кредиту на певних умовах. Якщо організацією використовується комерційний кредит, то необхідно збільшити період розрахунків за кредиторською заборгованістю за погодженням з постачальником, провести реструктуризацію заборгованості на вигідних умовах та ін.
Слід оцінити ступінь фінансової залежності підприємства від позикових джерел. Коефіцієнт фінансової залежності для організації, що перевищує значення 0,5, свідчить про залежність підприємства від позикових джерел, необхідно відновити фінансову стійкість для зниження можливих ризиків.
Якщо показник ефект фінансового важеля має позитивне значення, слід дати оцінку складу активів підприємства, виявити, які необоротні активи не використовуються, які запаси є залежані, дати оцінку кредитної політики підприємства по відношенню до покупців продукції.
Потім оцінити який розмір скорочення активів для підприємстві безболезнен, а це дозволить скоротити обсяг поточного фінансування і, як наслідок, скоротить потребу...
