користання позикових джерел (скільки оборотів протягом аналізованого періоду здійснює позиковий капітал і середній термін його використання).
Вони можуть бути розраховані по виручці від продажу, але для більш точного аналізу краще використовувати індивідуальні суми обороту - суми дебетових оборотів за відповідними рахунками, тобто величину погашеної заборгованості за позиковими коштами. Якщо знижується оборотність позикового капіталу на підприємстві, то однією з причин є широкомасштабне залучення позикових джерел, які не забезпечують випереджаюче зростання обсягу продажів.
У разі нераціонального залучення кредитних ресурсів: фінансування надлишкових товарно-матеріальних цінностей, надмірне відволікання коштів в дебіторську заборгованість, покриття неефективних і нераціональних витрат, скорочення масштабів діяльності і збитковість роботи підприємства слід скоротити обсяг позикових коштів.
Керівництво підприємства має проводити заходи оздоровлення фінансової ситуації. Комплекс заходів щодо фінансового оздоровлення складається з трьох основних етапів. [22, с.59]
На першому етапі відбувається усунення неплатоспроможності. Здійснюється маневр грошовими потоками для заповнення розриву між їх витрачанням і надходженням. На цьому етапі необхідно продати короткострокові фінансові вкладення, дебіторську заборгованість, запаси, інвестиції, а також домогтися максимальної відстрочки платежів. Повинна бути змінена структура джерел - короткострокові кредити заміщуються довгостроковими. Оцінюються масштаби і глибина кризи.
На другому етапі відбувається відновлення фінансової стійкості:
Для цього зупиняються нерентабельні виробництва, виводяться зі складу активів затратні об'єкти, удосконалюється організація праці і оптимізується чисельність працівників, зайнятих на підприємстві, викуповуються боргові зобов'язання з дисконтом.
На третьому етапі забезпечується фінансову рівновагу в тривалому періоді.
Основним показником для аналізу позикового капіталу є ефект фінансового важеля, який відображає ефективність використання позикового капіталу або приріст рентабельності власного капіталу, що отримується за рахунок залучення позикових коштів.
При розрахунку ефекту фінансового важеля використовується показник економічної рентабельності активів, що подає собою частка від ділення прибутку до оподаткування плюс фінансові витрати за позиковими коштами (ПДН + ФЕ) на середню величину сукупних активів (капіталу).
Позитивний ефект виникає в тих випадках, коли економічна рентабельність сукупного капіталу перевищує середню вартість залучення позикових джерел (їх ціну).
Таблиця 1.3 - Характеристика можливих ситуацій зміни показників фінансової залежності, вартості позикового капіталу і економічної рентабельності підприємства [22, c. 60]
Залежність від позикового капіталаСтоімость позикового капіталаЕкономіческая рентабельностьХарактерістіка1234Рост (або більше рекомендованого значення) РостРостЕффект залучення позикових коштів досягається за рахунок підвищення плеча фінансового важеля і високої економічної рентабельності. Однак ефект може виявитися тимчасовим, і згодом ситуація може стати тривожною, оскільки підвищення ризику для кредиторів призведе до подальшого підвищення вартості позикового капітала.Рост (або більше рекомендованого значення) РостСніженіеКрітіческая: ситуація, що вимагає негайних дій, якщо вартість позикового капіталу наближається до економічної рентабельності або перевищує її. Слід розглянути можливість скорочення боргового фінансування або відмовитися від найбільш дорогих істочніков.Рост (або більше рекомендованого значення) СніженіеСніженіеКрізісная ситуація, зумовлена, швидше за все, загальним кризою на підприємстві і посиленням фінансової залежності. Зобов'язання представлені недорогими джерелами (кредиторська заборгованість), в результаті чого вартість позикового капіталу невисока (знижується). Економічна рентабельність низька (може бути негативна) у зв'язку з наростанням непокритих збитків. Слід проводити заходи з оздоровлення деятельності.1234Рост (або більше рекомендованого значення) СніженіеРостЕффектівное використання позикового капіталу при зниженні вартості позикових джерел. Ситуація може вважатися еталонної, проте до перевищення деякого критичного порога фінансової залежності, коли ризики кредиторів істотно возрастают.Сніженіе (або менше рекомендованого значення) РостРостСітуація не викликає особливої ??тривоги. Обсяг позикових коштів невеликий, але залучення їх ефективно за рахунок високої економічної рентабельності. Зростання середньої вартості позикових коштів може бути пов'язаний зі збільшенням частки більш дорогих істочніков.Сніженіе (або менше рекомендованого зна...
