у складі широкої грошової маси сповільнилося 0,7%, а в листопаді-грудні, спостерігалося зниження обсягів на 1,7% і 0,2% відповідно. У річному вираженні обсяг безготівкових грошей в іноземній валюті (виражений в одиницях бівалютного кошика) збільшився на 10,8% (проти 17,5% роком раніше), що помітно нижче показника приросту рублевих депозитів (рис.2.2).
Рис. 2.2
Станом на 1 січня 2014 частка готівки в обігу у структурі рублевої грошової маси склала 22,2%.
Рис. 2.3
Показник швидкості обігу грошей, розрахований за грошового агрегату М2, у першому півріччі 2013 роки. знизився до 2,45, а в третьому-четвертому кварталах минулого року - до 2,40. (рис.2.3)
2.3 Показники грошово-кредитної політики
За підсумками 2013 року інфляція склала 6,5%, перевищивши цільовий орієнтир Центрального банку (6,0%). За підсумками січня 2014 року інфляція сповільнилася до 6,1%. У той же час Банк Росії висловлює стурбованість збереженням відносно високих інфляційних очікувань, що може ускладнити задачу по зниженню інфляції до цільового рівня в середньостроковій перспективі. При цьому посилилася тенденція до ослаблення курсу рубля щодо основних світових валют може негативно позначитися на динаміці інфляційних очікувань, що, за заявами регулятора, може послужити підставою для жорсткості грошово-кредитної політики.
Відзначимо, що в умовах заключної фази переходу до політики інфляційного таргетування, Банк Росії приділяє велику увагу встановленню контролю над інфляційними очікуваннями і не схильний робити різкі кроки при збереженні певних інфляційних ризиків, навіть якщо реалізація цих ризиків не залежить від дій регулятора. При цьому регулятор визнає наявність негативно розриву випуску і не бачить причин для прискорення економічної активності в середньостроковій перспективі.
Що стосується динаміки процентних ставок по кредитах нефінансовим організаціям (терміном до 1 року), в листопада 2013 року зазначена ставка досягла мінімального рівня з початку року (9,0%), а в грудні збільшилася до 9, 4%, тоді як максимальне значення (10,2%) було зафіксовано у квітні 2013 року. При цьому ставки за довгостроковими кредитами (на 1-3 роки) продовжили знижуватися в кінці 2013 року і склали 11,1% проти 11,5% у листопаді. Ставки за кредитами реальному сектору без урахування даних по Ощадбанку, які трималися на рівні вище 10% з жовтня 2012 по червень 2013 року, у другому півріччі звітного року знизилися до 9,8-9,9%, проте в грудня 2013 року знову перевищили 10 % -вий рівень і склали 10,1%. У найближчі місяці ми не очікуємо різкого зміни процентних ставок ні в одну, ні в іншу сторону.
На тлі зберігаються високих процентних ставок за кредитами, а також зрослої невизначеності щодо розвитку російської економіки темпи приросту кредитів реальному сектору демонстрували в кінці 2012 - початку 2013 рр. яскраво виражену тенденцію до зниження. З березня звітного року темпи зростання обсягів кредитів, виданих підприємствам, у річному вираженні стабільно трималися на рівні 11-12%. Нагадаємо, що максимальний приріст у посткризовий період був зафіксований у грудні 2011 року (26,1%). У грудня 2013 року відзначалося зниження обсягів кредитування реального сектора - на 0,4% проти приросту на 0,8% місяцем раніше (тут і далі з поправкою на зміну курсу долара). Для порівняння, в грудні 2012 року темп зростання дорівнював 1,1%. У цілому за 2013 рік приріст кредитів реальному сектору склав 10,8%. Динаміка обсягів кредитування реального сектора в першому кварталі 2014 буде визначатися макроекономічними умовами і станом світового і внутрішнього фінансових ринків, проте не варто розраховувати на активізацію кредитування в корпоративному сегменті в найближчі місяці (рис.2.4).
Рис. 2.4
Грудневий темп приросту обсягів кредитів, виданих фізичним особам, дорівнював 2,0% (з поправкою на курс) проти 1,5% у листопаді 2013 року. Якщо розглядати динаміку обсягів роздрібних кредитів у річному вираженні, то тут простежується виражена тенденція до уповільнення зростання щодо пікових значень, зафіксованих у середині 2012 року (28,4% за підсумками 2013 проти 39,6% роком раніше і 43,4% у червні 2012 року). Зниження темпів зростання кредитного портфеля в останні місяці пояснюється уповільненням зростання доходів населення (після сплеску в передвиборний період на початку минулого року), зростанням процентних ставок, зниженням рівня споживчої впевненості населення, а також заходами, що приймаються Банком Росії для обмеження темпів зростання споживчого кредитування. По всій видимості, в найближчі місяці зазначена тенденція продовжиться.
У грудні 2013 року обсяг вкладів фізичних осіб збільшився в порівнянні з минули...
