у будуть відбиватися на величині прибутку і запасі фінансової міцності підприємства:
) обсяг реалізації збігається з обсягом виробництва;
) обсяг реалізації менше обсягу виробництва;
) обсяг продажів більше обсягу виробництва.
Як прибуток, так і запас фінансової міцності, отриманої при надлишку виробленої продукції, менше, ніж при відповідності обсягів продажів обсягом виробництва. Тому підприємство, зацікавлене в підвищенні як своєї фінансової стійкості, так і фінансового результату, має посилити контроль над плануванням обсягу виробництва. У більшості випадків збільшення товарно-матеріальних запасів підприємства свідчить про надлишок обсягу виробництва. Прямо про його надлишку свідчить збільшення запасів в частині готової продукції, побічно - збільшення запасів сировини та вихідних матеріалів, так як витрати за них підприємство несе вже при їх купівлі. Різке збільшення запасів може свідчити про збільшення обсягу виробництва в недалекому майбутньому, що також має бути піддано суворому економічному обгрунтуванню.
Таким чином, при виявленні приросту запасів підприємства у звітному періоді можна робити висновок про його вплив на величину фінансового результату і рівень фінансової стійкості. Тому для того, щоб достовірно виміряти величину запасу фінансової міцності, необхідно провести корекцію показника виручки від реалізації на суму приросту товарно-матеріальних запасів підприємства за звітний період. В останньому варіанті співвідношень - при обсязі продажів більшому, ніж обсяг виробленої продукції, - прибуток і запас фінансової міцності більше, ніж при стандартному побудові. Однак факт продажу продукції, яка ще не була проведена, тобто фактично не існує ще в даний момент (наприклад, при передоплаті великої партії товару, яка не може бути проведена за поточний звітний період), накладає на підприємство додаткові зобов'язання, які повинні бути виконані в майбутньому. Існує внутрішній фактор, що зменшує фактичну величину запасу фінансової міцності, - це прихована фінансова нестійкість. Ознакою наявності у підприємства прихованої фінансової нестійкості є різка зміна обсягу запасів. Отже, для вимірювання запасу фінансової міцності підприємства необхідно виконання наступних кроків:
) розрахунок запасу фінансової міцності;
) аналіз впливу різниці обсягу продажів і обсягу виробництва через корекцію величини запасу фінансової міцності з урахуванням приросту товарно-матеріальних запасів підприємства;
) розрахунок оптимального приросту обсягу реалізації і обмежувача запасу фінансової міцності.
Запас фінансової міцності, розрахований і відкоригований, є важливим комплексним показником фінансової стійкості підприємства, який необхідно використовувати при прогнозуванні та забезпеченні комплексної фінансової стійкості підприємства.
2.2 Методика оцінки ризиків формування фінансової структури капіталу з використанням системи фінансових важелів (левериджу)
Для будь-якого підприємства (корпорації) пріоритетне значення має правило, при якому як власні, так і позикові кошти повинні забезпечувати віддачу у формі прибутку (доходу).
Якщо підприємство (корпорація) у виробничо-торговельної діяльності використовує як власний, так і позиковий капітал, то прибутковість власного капіталу може бути збільшена за рахунок залучення банківських кредитів.
У теорії фінансового менеджменту таке підвищення рентабельності власного капіталу називають ефектом фінансового важеля (левериджу). Перш ніж проілюструвати даний параметр, уточнимо зміст терміну «рентабельність активів».
До визначення ефекту фінансового важеля ( DFL ) існує два загальновизнаних підходи - американський і європейський.
Ефект фінансового левериджу за американською моделлю полягає в тому, що використання позикового капіталу за інших рівних умов призводить до того, що зростання прибутку до сплати відсотків і податків фірми ( EBIT ) веде до більш сильному росту показника прибутку на акцію ( EPS - earnings per share ).
Прибуток на акцію розраховується за формулою:
EPS=Прибуток доступна власникам/Кількість звичайних акцій в обігу
В якості заходи впливу фінансового левериджу на доходи акціонерів фірми використовують ступінь процентного збільшення прибутку на акцію при даному відсоткове збільшення операційного прибутку фірми. Цей показник називають силою фінансового левериджу ( DFL
