ати труда0,110,130,120,03-0,02Прочіе поточні обязательства10,687,575,21-3,11-2, 36Ітого позиковий капітал74,5570,9967,22-3,56-3,76Всего капітал100100100 -
Аналіз динаміки і структури джерел капіталу підприємства показують такі зміни: по динаміці і структурі власного капіталу: відбулося значне збільшення власного капіталу (на 2152,15 тис. руб.), при цьому його питома вага в капіталі збільшився на 3,76 п.п. Тут ми бачимо збільшення додаткового капіталу на 2434,4 тис. Руб. Питома вага додаткового капіталу до власного капіталу склав 27,4%. Спостерігається значне зменшення нерозподіленого прибутку на 282,25 тис. Руб .; по динаміці і структурі позикового капіталу: за 2009 рік сума позикових коштів збільшилася на 2166,6 тис. руб., або на 18,5%. В абсолютному вираженні таке збільшення відбулося в основному за рахунок збільшення статті довгострокових кредитів банку на 1173,25 тис. Руб., За статтями поточних зобов'язань значних змін не спостерігалося.
Проведемо аналіз структури власного і позикового капіталу за видами, дані занесемо в таблиці 2.5 і 2.6.
Таблиця 2.5 Показники структури власного капіталу, (відсоток)
Джерела фінансірованія200920102011Ізмененія2010/20092011/2010Уставний капітал96,8398,6469,761,80-28,88Дополнітельний капітал0,000,0083,590,0083,59Прочій додатковий капітал0,000,000,000,000,00Нераспределенная прибуток (непокриті збитки) 3,171 , 36-53,35-1,80-54,71Ітого власний капітал100,00100,00100,00хх
Найбільшу питому вагу в структурі власного капіталу займає статутний капітал, більш 95%, проте на кінець 2011 року його частка зменшилася до 69,76%, що пов'язано з появою нової статті додатковий капітал, частка якого склала 83 , 59%.
2.3 Розрахунок ефекту фінансового важеля
Одним з показників, що застосовуються для оцінки ефективності використання позикового капіталу, є ефект фінансового важеля (ЕФВ)
ЕФР=[ROA (1 - Кн) - СП] ЗК (2.1)
де ROA - економічна рентабельність сукупного капіталу до сплати податків (відношення суми прибутку до середньорічної суми всього капіталу);
Кн - коефіцієнт оподаткування (відношення суми податків до суми прибутку);
СП - ставка позичкового відсотка, передбаченого контрактом;
ЗК - позиковий капітал;
СК - власний капітал. Ефект фінансового важеля показує, на скільки відсотків збільшується рентабельність власного капіталу (ROE) за рахунок залучення позикових коштів в оборот підприємства. Він виникає в тих випадках, якщо економічна рентабельність капіталу вище позичкового відсотка.
ЕФР складається з двох компонентів: різниці між рентабельністю сукупного капіталу посиланні сплати податку і ставкою відсотка за кредити плеча фінансового важеля: ЗК/СК.
ROA (1 - Кн) - СП (2.2)
Позитивний ЕФР виникає, якщо ROA (1 - Кн) - СП gt; 0. Наприклад, рентабельність сукупного капіталу після сплати податку становить 15%, в той час як процентна ставка за кредитні ресурси дорівнює 10%. Різниця між вартістю позикового і всього капіталу дозволить збільшити рентабельність власного капіталу. За таких умов вигідно збільшувати плече фінансового важеля, тобто частку позикового капіталу. Якщо ROA (1 - Кн) - СП lt; 0, створюється негативний ЕФР (ефект «кийки»), в результаті чого відбувається «проїдання» власного капіталу і це може стати причиною банкрутства підприємства. Ситуація дещо змінюється з ефектом фінансового важеля, якщо при обчисленні оподатковуваного прибутку враховують фінансові витрати з обслуговування боргу. Тоді за рахунок податкової економії реальна ставка відсотка за кредити зменшується в порівнянні з контрактною. Вона дорівнюватиме: [СП (1 - Кн)]. У таких випадках ЕФР рекомендується розраховувати наступним чином:
ЗК ЗК
ЕФР=[ROA (1 - Кн) - СП (1 - Кн)=(ROA - СП) (1 - Кн)] (2.3)
СК СП (2)
Ефект фінансового важеля у разі врахування фінансових витрат залежить від трьох чинників: різниці між загальною рентабельністю всього капіталу після сплати податку та контрактної процентною ставкою:
ROA (1 - Кн) - СП=20 (1 - 0,3) - 10=+4% (2.4)
скорочення процентної ставки через податкову економію
СП - СП (1 - Кн)=10-10 (1 - 0,3)=+3% (2.5)
плеча фінансового важеля:
ЗК/СК=750/250=3 (2.6)
У підсумку отримуємо ЕФР=(4 + 3) х 3=21% (для розглянутого підприємства).
Однак потрібно м...
