водить до зниження коефіцієнта рентабельності власного капіталу. У цьому випадку використання підприємством позикового капіталу дає негативний ефект.
Коефіцієнт фінансового левериджу є тим важелем, який мультиплікує (пропорційно мультиплікатору або коефіцієнту змінює) позитивний або негативний ефект, одержуваний за рахунок відповідного значення його диференціала. При позитивному значенні диференціала будь-який приріст коефіцієнта фінансового левериджу буде викликати ще більший приріст коефіцієнта рентабельності власного капіталу, а при негативному значенні диференціала приріст коефіцієнта фінансового левериджу буде призводити до ще більшого темпу зниження коефіцієнта рентабельності власного капіталу. Іншими словами, приріст коефіцієнта фінансового левериджу мультиплікує ще більший приріст його ефекту (позитивного або негативного в залежності від позитивної або негативної величини диференціала фінансовго левериджу). Аналогічно зниження коефіцієнта фінансового левериджу буде призводити до зворотного результату, знижуючи в ще більшому ступені його позитивний чи негативний ефект.
Таким чином, при незмінному диференціалі коефіцієнт фінансового левериджу є головним генератором як зростання суми і рівня прибутку на власний капітал, так і фінансового ризику втрати цього прибутку. Аналогічним чином, при незмінному коефіцієнті фінансового левериджу позитивна чи негативна динаміка його диференціала генерує як зростання суми і рівня прибутку на власний капітал, так і фінансовий ризик її втрати.
Глава 3. Шляхи підвищення ефективності використання кредиту банку ТОВ «Іркутскенергосбит»
Політика управління позиковим капіталом на підприємстві повинна відображати загальну філософію фінансового управління підприємством з позицій прийнятного співвідношення рівня прибутковості та ризику фінансової діяльності.
У практиці фінансового управління залученими позиковими коштами існують правила комбінації виробничого та фінансового ризику для різних видів бізнесу і способів фінансування. Дані комбінації дозволяють керівництву підприємства вибрати найбільш оптимальну політику ефективного управління позиковим капіталом.
Таблиця 4. Рекомендації для різних типів бізнесу та способів фінансування
Тип бізнесаСпособ финансированияКомментарии123ФондоемкийПреимущественно власними средстваміНарушенія грошового потоку припустимі, якщо власники згодні з втратами вкладених средств.Со значним зовнішнім фінансірованіемЗначітельная істотна прибуток і сувора кредитна політика, що забезпечує прогнозованість поступленій.ТрудоемкійПреімущественно власними средстваміНарушенія грошового потоку припустимі, якщо власники розуміють, що в періоди нестачі коштів зарплата персоналу виплачується з їх кармана.Со значним зовнішнім фінансірованіемТребованія до ЧДП пом'якшуються настільки, наскільки вдається пов'язати доходи і винагорода персоналу - без ризику його потерять.МатеріалоемкійПреімущественно власними средстваміНееффектівний варіант організації бізнесу. Рекомендується провести аналіз платоспроможності, визначити, в яких активах розміщений надлишковий власний капітал, і вивести його з бізнеса.Со значним зовнішнім фінансірованіемЕффектівная кредитна політика, що забезпечує своєчасне надходження коштів, є достатньою умовою для дисциплінованого погашення кредитів навіть за відсутності прибутку. Звичайно, від великих збитків не врятує нічого, але балансувати на нулі можна дуже довго.
Аналізуючи таблицю 4 можна помітити, що для фондоемких підприємств із значним зовнішнім фінансуванням, з метою підвищення ефективності використання позикових коштів рекомендується керувати прибутком (тобто забезпечувати оптимальний рівень чистих грошових коштів) і сформувати кредитну політику.
Найважливішим напрямком забезпечення ефективності використання позикових коштів є грамотна кредитна політика підприємства.
У будь-якого підприємства можуть з'явитися проблеми з чистим грошовим потоком. Укрупнене їх причини можна розділити на дві групи:
проблеми реалізації, коли виручки немає, оскільки продукція не знаходить покупця;
проблеми кредитної політики, коли ми не можемо отримати оплату за відвантажений товар або надану послугу.
Основний критерій ефективності кредитної політики - це зростання прибутковості по основній діяльності компанії, або внаслідок збільшення обсягів продажів (що буде відбуватися при лібералізації кредитування), або за рахунок прискорення оборотності дебіторської заборгованості (чому сприяє жорсткість кредитної політики).
Основними параметрами постановки та реалізації кредитної політики є:
- обсяг продажів за окремими групами товарів (...
