вляє собою процес погашення існуючих державних позик за рахунок залучення нових. Однак це робить країну залежною від зовнішніх кредиторів, які згодом можуть диктувати країні свої умови не тільки економічного, але й політичного характеру.
Прикладом служить нинішня ситуації в Греції, яка отримає черговий (вже за рахунком шостий) транш у розмірі 8 млрд євро від Єврогрупи (рада міністрів фінансів єврозони). Без цих грошей Греція могла б стати банкрутом у листопаді поточного року. Спостерігачі відзначають, що, якби рішення про виділення нового траншу не було прийнято, Греція не змогла б розплатитися за своїми боргами вже в наступному місяці: країна з держборгом у +350000000000 євро перебуває на межі дефолту.
Небезпека цього методу управління державним боргом полягає в тому, що він може залучити позичальника в нескінченну спіраль нарощування боргу до тих пір, поки кредитори не відмовляться надавати нові позики. Рефінансування може дати короткостроковий економічний ефект, але малоефективно в довгостроковому періоді.
Реструктуризація боргу означає зміни в умовах боргової контракту, відповідно до якого кредитор надає боржникові яку-небудь поступку або перевагу. Наприклад, кредитор може пролонгувати терміни виплати боргу, тимчасово відстрочити виплату відсотків по боргу, прийняти менший платіж, ніж обумовлено в договорі. Реструктуризація дає боржникові час для зміни економічної ситуації. Однак оголошення про реструктуризацію боргу може обмежити доступ до інших джерел фінансування, негативно впливати на поведінку комерційних банків і інвесторів, що виражається в зниженні обсягів прямих іноземних інвестицій, вивезенні капіталів з країни, тобто веде до зниження оцінки конкурентоспроможності держави.
Як варіант реструктуризації боргу можна розглядати консолідацію боргу, яка передбачає надання кредиторам можливості перенесення терміну погашення зовнішньої заборгованості на більш віддалений період відповідно до узгоджених з позичальником умовами.
Відстрочка погашення позик проводиться урядом в тих випадках, коли подальший розвиток операцій з випуску нових позик стає фінансово-неефективним у зв'язку з тим, що більша частина надходжень від нових позик направляється на виплату відсотків і погашення раніше випущених позик. Відстрочка погашення позик відрізняється від консолідації тим, що при відстрочці не тільки відсуваються строки погашення, а й припиняється виплата доходів. Під час консолідації позик власники облігацій продовжують одержувати по них свій дохід.
Яскравим прикладом можуть послужити дії Аргентини, яка запропонувала міжнародним інвесторам реструктуризацію боргу на суму 95 млрд. дол. США. Іноземні інвестори, які вклали кошти в гарантовані позики, випущені Аргентиною в 2001р., Змогли обміняти ці цінні папери на нові облігації Аргентини строком на 5 років із зменшенням капіталу на 2% і фіксованою прибутковістю 15.4% на перший рік і плаваючою ставкою в залишилися 4 роки. Таким чином, боргові зобов'язання були відстрочені, що запобігло черговий боргова криза в Аргентині.
Можлива схема скорочення державного боргу через механізм секьюрізаціі. У цьому випадку країна-боржник емітує нові боргові зобов'язання у вигляді облігацій, які або безпосередньо обмінюються на старий борг, або продаються. У разі продажу отримані кошти накопичуються на викуп старих зобов'язань. Якщо нові цінні папери торгуються на ринку з меншим дисконтом, така операція призведе до скорочення загального обсягу заборгованості.
Анулювання боргу означає повну або часткову відмову країни від платежів за всіма позиками включаючи відсотки. Анулювання державного боргу оголошується в декількох випадках. По-перше, у разі фінансової неспроможності держави, тобто банкрутства. По-друге, анулювання заборгованості може стати наслідком приходу до влади нових політичних сил, які з певних причин відмовляються визнати фінансові зобов'язання попереднього уряду.
Одним із прикладів анулювання боргу у світовій практиці є наступний: раніше влада США, координуючі зусилля з надання економічної допомоги Іраку, закликали країни-кредитори анулювати іракський зовнішній борг. Загальний зовнішній борг цієї країни склав 140 млрд. Дол. США, які були запозичені в період з 1980р. по 1988р. для ведення військових дій з Іраном. Саудівська Аравія списала 80% боргу Іраку, що складає близько 15 млрд. Дол. США. Ще 52 країни погодилися списати від 80 до 100% іракського зовнішнього боргу.
Конверсія боргу передбачає різні механізми скорочення величини зовнішньої заборгованості і полегшення умов по обслуговуванню зовнішнього боргу. Це може бути обмін зовнішнього боргу на власність або на цінні папери держави-боржника. Даний процес можливо реалізувати шляхом проведення тендерів з обміну пакетів акцій приватизованих ...
