аріанті III передбачається підвищення ціни на нафту сорту «Юралс» до 126 доларів США за барель в 2014 році і її збереження на рівні 125 доларів США за барель у 2015 - 2016 роках в умовах більш швидкого в порівнянні з базовим варіантом відновлення світової економіки. Прогнозується підвищення економічної активності в Росії в 2014 році у зв'язку із зростанням доходів від експорту російських товарів. Даний варіант характеризується найбільш високими інфляційними ризиками, незважаючи на стримуючий ефект від передбачуваного зміцнення рубля. У разі збільшення інфляційного тиску з боку сукупного попиту для досягнення цілей по інфляції може знадобитися проведення більш жорсткою, ніж у базовому варіанті, грошово-кредитної політики. Збільшення обсягу ВВП передбачається на рівні 3,5% в 2014 році і 3,8 - 4,0% в 2015 - 2016 роках на тлі відносно високою інвестиційною та споживчої активності.
У всіх розглянутих сценаріях не виключається можливість реалізації ризиків, які можуть привести до відхилень інфляції від цільового орієнтиру і вплинути на визначення параметрів грошово-кредитної політики. Зокрема, до таких ризиковим факторів належать шоки на ринку продовольчих товарів, а також непередбачені зміни регульованих тарифів і кінцевих цін на житлово-комунальні послуги. Крім того, грошово-кредитна політика буде враховувати динаміку інфляційних очікувань. За інших рівних умов формування стійкої тенденції до їхнього зниження увазі можливість досягнення цілей по інфляції при більш м'якої грошово-кредитній політиці.
Припущення про зниження ціни на нафту з поточних значень до рівня близько 100 доларів США за барель у 2014 - 2016 роках у варіантах II (а) і II (б) відповідає реалізації передумови про поступове скорочення в цей період антикризових заходів підтримки економіки грошово-кредитними владою США і збереженні низької схильності до ризику учасників світових фінансових ринків. У цих умовах Банк Росії прогнозує збереження негативного сальдо фінансового рахунку в 2014 році.
У варіанті I, відповідному погіршення як зовнішніх, так і внутрішніх економічних умов, Банк Росії прогнозує збереження негативного сальдо фінансового рахунку, в той час як у варіанті III в умовах зростання схильності до ризику міжнародних інвесторів і можливого підвищення привабливості інвестування коштів у російську економіку можливе формування з 2015 року чистого припливу приватного капіталу. [8]
Поступове збільшення гнучкості курсоутворення та планований з 2015 року перехід Банку Росії до плаваючого валютного курсу створюють умови для послідовного зниження впливу валютного та бюджетного каналів на формування грошової пропозиції в найближчі три роки. Зміна обсягу чистих міжнародних резервів органів грошово-кредитного регулювання буде обумовлено в основному операціями по поповненню (використанню) коштів суверенних фондів. Грошова пропозиція на рівні органів грошово-кредитного регулювання буде формуватися переважно за рахунок операцій Банку Росії з рефінансування кредитних організацій, і в рамках всіх розглянутих варіантів очікується зростання валового кредиту банкам.
Банк Росії на регулярній основі буде уточнювати параметри прогнозу макроекономічного розвитку і відповідно до них приймати рішення про необхідність коригування параметрів грошово-кредитної політики для досягнення встановлених цільових орієнтирів. [8]
. 3 Реалізація грошово-кредитної політики в 2014-2016 роках
Банк Росії в 2014 році продовжить проводити курсову політику, не перешкоджаючи формуванню тенденцій в динаміці курсу рубля, зумовлених дією фундаментальних макроекономічних факторів, що не встановлюючи будь-яких фіксованих обмежень на рівень курсу національної валюти. При цьому протягом даного періоду Банк Росії буде здійснювати поступове підвищення гнучкості курсоутворення, в тому числі шляхом скорочення обсягів інтервенцій Банку Росії, спрямованих на згладжування коливань обмінного курсу рубля, а також збільшення чутливості кордонів операційного інтервалу до обсягу скоєних Банком Росії інтервенцій, тим самим створюючи умови для адаптації учасників ринку до коливань валютного курсу, викликаним зовнішніми шоками.
У 2014 році буде завершена робота зі створення умов для переходу до режиму плаваючого валютного курсу, який передбачає відмову від використання операційних орієнтирів курсової політики, пов'язаних з рівнем валютного курсу, що дозволить Банку Росії сконцентруватися на управлінні ринковими процентними ставками для досягнення мети щодо інфляції. Банк Росії продовжить проводити операції на внутрішньому валютному ринку, пов'язані з поповненням або витрачанням коштів суверенних фондів і дозволяють транслювати попит або пропозиція іноземної валюти з боку Федерального казначейства на внутрішній валютний ринок. Також Банк Росії збереже за собою право п...
