14 липня . p>
Дія - покупка ф'ючерсу на нафту на 1 вересня за ціною $ 20.
До 14 липня ф'ючерси на нафту впали в ціні і спекуляторами "придбав назад" ф'ючерс короткої позиції, погашаючи цим свої зобов'язання на поставку. Прибуток обчислюється за такою формулою:
Зміна тика = ($ 22 - $ 20)/0,01 = 200
(Тік - 1цент або 1/100 долара)
Кількість тиків * Ціна тика * Кількість контрактів
200 * $ 10 * 1 = $ 2.000 - дохід.
В В
Б) Короткий ф'ючерс.
Ризик: Необмежений. Дохід: Обмежено, але великий. Ф'ючерс може опуститися тільки до нульової позначки. p> Хеджер - страховка проти падіння.
Хеджери використовують ф'ючерси з метою зменшити ступінь ризику, існуючого в роздрібній торгівлі. p>В
Наприклад, доходи нафтовиробника залежать від ціни на нафту, які можуть як зростати, так і падати. Наступний графік відображає залежність нафтовиробника від цін на свою продукцію. При зростанні цін відбувається зростання прибутку, і відповідно при падінні цін падає рівень доходу. Така позиція називається довгою. p> Рис. 1 Залежність нафтовиробника від цін на свою продукцію
Знизити ступінь ризику у випадку падіння цін можна, здійснюючи продаж ф'ючерсів і тим самим, взявши на себе зобов'язання доставити продукцію до якогось терміну в майбутньому по ціною встановленої в момент продажу ф'ючерсів. Таким чином, нафтовиробник може встановити ціни на свою продукцію заздалегідь. Якщо ф'ючерсні контракти продаються з метою уникнення ризику на роздрібному ринку, то такі ф'ючерси носять назву короткого хеджування.
Теорія ф'ючерсного хеджування заснована на компенсування збитків на роздрібному ринку.
Наприклад, нафтовиробник зможе поставити до липня 100.000 барель нафти, але очікує падіння цін на свою продукцію. 1 травня роздрібна ціна склала $ 22 за барель, а ціна ф'ючерсного контракту на липень становить $ 23.
1 травня
В
Дія - продаж 100 * ф'ючерсних контрактів на нафту за ціною $ 23 на липень.
* 100 - так як кожен контракт представляє 1000 барелів, а хеджують 100.000 барелів. p> Тепер нафтовиробник знаходиться на ринку в довгій позиції (100.000 барелів на поставку в липні). Його коротка позиція становить 100.000 барелів. p> До середини липня ціни на нафту впали до $ 18 за барель, а ф'ючерс на липень впав у своїй вартості до $ 19. Нафтовиробник зміг продати свою продукцію за ціною $ 18 і купив свої ф'ючерсні контракти за ціною $ 19. p> 15 червня
Дія - покупка 100 ф'ючерсних контрактів на нафту за ціною $ 19 на липень
Дохід від операцій з ф'ючерсами повинен, якщо він правильно продуманий, компенсувати виробнику падіння цін на ринку. Перевіримо доцільність дій з ф'ючерсами в нашому прикладі, підрахувавши дохід від ф'ючерсів і втрати на нафтовому ринку. p> Дохід від ф'ючерсів.
Кількість тиків * Ціна тика * Кількість контрактів
(23,00 - 19,00)/0,01 * $ 10 * 100 = $ 400.000
Втрати на роздрібному ринку.
18,00 - 22,00 * 100.000 = $ 400.000
Як ми бачимо, доходи і втрати компенсують один одного. Графічно це може бути зображено так:
В
p> Рис.2 Доходи і втрати
У наведеному вище прикладі наводяться трохи нереалістичні дані. Зазвичай ціни на ф'ючерси і роздрібні ціни не змінюються пропорційно один другу, що буде розглянуто пізніше.
У даному прикладі ми розглядали, як може бути використано коротке хеджування для страхування у разі зниження цін.
Хеджер - страхування від зростання цін.
Розглянемо на прикладі дії нафтовиробника у разі зростання цін. Роздрібна ціна на нафту становить $ 18,00, а ф'ючерсний контракт на листопад - $ 18,50 за барель.
Для того щоб застрахувати себе від зростання цін, нафтовиробник повинен, продавши ф'ючерс, встановити ціну на свою продукцію в листопаді і зайняти довгу позицію, купивши інший ф'ючерсний контракт.
20 вересня
Дія - покупка десяти * нафтових ф'ючерсів на листопад за ціною $ 18,50
* для страхування 10,000 барелів
Як і очікувалося, ціни на нафту виросли до середини жовтня до $ 24,00, а до листопада ф'ючерс піднявся в ціні до $ 24,50. p> 10 жовтня
Дія - продаж десяти ф'ючерсів на листопад за ціною $ 24,50
Щоб розглянути ефективність вкладень, потрібно простежити зростання роздрібних цін на нафту:
