ного терміну. У Інакше для покриття понесених збитків та виконання прийнятих на себе зобов'язань НПФ необхідно використовувати резервний (страховий) фонд, створення якого для НПФ є обов'язковим. На практиці розмір майбутніх зобов'язань фонду визначається в результаті їх актуарної оцінки, яка і дозволяє встановити необхідну величину пенсійних резервів. Зауважимо, що досягнення заданої величини активів в кінцевому рахунку залежить не тільки від результатів інвестування, але і від повноти і своєчасної сплати внесків вкладниками. Однак за умови повного виконання вкладниками своїх зобов'язань саме інвестування активів забезпечує накопичення необхідної величини пенсійних резервів.
Проілюструємо сказане на конкретному прикладі.
Аналіз демографічної ситуації в середовищі учасників фонду показує, що основні виплати за укладеними договорами НУО наступають через 15 років. Достатня до цього моменту сума накопиченого резерву повинна скласти 120 000 умовних одиниць. Сумарна величина пенсійних внесків, які зобов'язуються сплатити учасники, дорівнює 0,625 від необхідного резерву. Відповідно відсутню частку 0,375 (45 тис. у.о.) повинен скласти інвестиційний дохід, що отримується за 15 років. Тому інвестування пенсійних активів покликане забезпечити досягнення такого обсягу пенсійних резервів, інакше існує ризик як для фонду (неналежне виконання зобов'язань), так і для учасників (неотримання планованої суми доходів у непрацездатному віці). p> При роботі за схемами з встановленими розмірами внесків така мета не є обов'язкової для фонду, оскільки зобов'язання перед учасниками виконуються в Залежно від накопиченої на рахунку суми. Однак практика показує, що і в цьому випадку фонди розраховують приблизну для досягнення величину своїх активів.
Зауважимо, що такі розрахунки проводяться як на перспективу, так і на невеликий проміжок часу (наприклад, на фінансовий рік), що додає описуваної мети певний стратегічний і в той же час тактичний характер.
2. Досягнення гарантованого рівня прибутковості. Дана мета при роботі фонду за схемами з визначеними виплатами, на нашу думку, тісно пов'язана з попередньої, оскільки досягнення заданої суми пенсійних резервів передбачає забезпечення мінімального гарантованого рівня прибутковості інвестицій, що встановлюється при розрахунку тарифів пенсійних внесків. Якщо фактична прибутковість виявиться менше очікуваної (запланованої), то відповідно компенсація учасникам повинна бути виплачена за рахунок страхового фонду. У Інакше виникає катастрофічна ситуація для фонду та його учасників: зобов'язання фонду не будуть виконані навіть у мінімальному обсязі, що фактично означає порушення законодавчих норм і може призвести до відкликання ліцензії на право здійснення діяльності в системі недержавного пенсійного забезпечення і навіть до ліквідації фонду.
За схемами з встановленими внесками досягнення мінімального рівня прибутковості (Середньоринкового або середнього по банківській системі) дозволить утримати учасників у пенсійному фонді і запобігти відтоку коштів зі сфери НУО.
Ми бачимо, що гарантована норма прибутковості виступає як цільовий критерій інвестиційної політики (особливо за схемами з визначеними виплатами) і як обмежувальний рівень, що визначає мінімальну межу прибутковості.
До сказаного можна додати наступне. Для НПФ бажано, щоб реальна (Фактично досягнута) ставка інвестиційного доходу прев ишала величину, закладену в розрахунках пенсійних внесків вкладників. Таким чином забезпечується привабливість участі в конкретному пенсійному фонді. На практиці досягається позитивний ефект і певний приріст числа договорів при забезпеченні перевищення прибутковості над запланованим рівнем. Крім того, оскільки витрати на забезпечення статутної діяльності фонду складають певний відсоток від величини інвестиційного доходу, має місце матеріальна зацікавленість пенсійного фонду в досягненні високої прибутковості інвестицій.
Ця мета, на нашу думку, тактична, оскільки виходячи з поточної нестабільної ситуації точно планувати прибутковість на тривалий термін проблематично і краще розраховувати бажану для досягнення прибутковість на певний період (той же фінансовий рік).
3. Забезпечення інфляційної захищеності залучених коштів. В умовах нестабільної економіки і зберігається девальвації національної грошової одиниці інвестування активів має забезпечувати їх приріст в розмірах, переважаючих темпи інфляції. Таким чином забезпечується як схоронність і приріст залучених коштів, так і гарантія майбутнього виконання зобов'язань.
Зауважимо, що крім основної мети інвестування і конкретизує її підсистеми цілей можна виділити додаткові цілі, що відображають специфіку функціонування НПФ та що носять тактичний характер. Цілі можуть бути наступними. p> 1. Прагнення до зниження ризиковості інвестиційного портфеля. Оскільки, як уже зазначалося, інвестування активів пенсійних фо...
