ндів здійснюється з метою забезпечення взятих на себе зобов'язань по майбутніх виплатах пенсій, основні ризики для учасників пенсійних фондів пов'язані насамперед з вибираними фондом напрямками розміщення залучених коштів. При інвестуванні активів у інструменти з високим рівнем ризику велика ймовірність повної або часткової втрати коштів, що неприйнятно внаслідок соціального характеру діяльності фондів. Тому для забезпечення стабільності отримання доходу і захисту вкладень від коливань на фінансовому ринку рівень інвестиційних ризиків у рамках портфеля інвестицій потрібно мінімізувати за окремими напрямками інвестиційної діяльності. У зв'язку з цим інструменти, обрані для інвестування пенсійних активів, у сукупності повинні:
• бути низько-або безризиковими (цінні папери високонадійних емітентів, депозити в банках вищої категорії надійності і пр.);
• забезпечувати ставку прибутковості вище індексу інфляції і не нижче мінімально встановленої при розрахунках пенсійних тарифів конкретного фонду.
2. Забезпечення заданої ліквідності інвестованих коштів. У міру закінчення періоду накопичення коштів кожного учасника йому проводяться виплати недержавних пенсій, а в деяких випадках, передбачених пенсійними правилами, можливі розірвання договору та виплата викупної суми (у розмірі, також передбаченому правилами фонду та обговорюються при укладенні договору), відповідно склад інвестиційного портфеля повинен передбачати можливість конвертації в готівку. Тому з метою швидкого та безущербно (або з мінімальним збитком) звернення частини портфеля в грошові кошти (при необхідності виконання поточних зобов'язань фонду і недостатності для цієї мети поточних надходжень), а також з метою досягнення ефективної керованості інвестиційним портфелем і забезпечення можливості швидкого перерозподілу коштів в більш привабливі об'єкти частина портфеля інвестицій має бути високоліквідної. Рівень ліквідності інвестиційного портфеля НПФ в чому визначається інвестиційним кліматом в країні, динамікою фінансового ринку, специфікою інвестиційної діяльності фонду та (вельми важливий чинник) співвідношенням між поточними зобов'язаннями і поточними надходженнями.
Нормативними документами Інспекції НПФ встановлено вимогу щодо величини коштів пенсійних резервів, що знаходяться на банківських (розрахункових) рахунках фонду, яка визначається на підставі пенсійних договорів і не повинна перевищувати розмір зобов'язань з виплат на найближчі три місяці.
Практика розміщення коштів НПФ показує, що основними цільовими орієнтирами при інвестуванні є прибутковість і безпека вкладень; забезпечення певного рівня ліквідності в даному випадку є важливою, але додаткової метою. Цілі ці альтернативні по відношенню один до одного. p> З одного боку, інвестиційна діяльність НПФ як фінансового інституту, залучати та розміщувати кошти у цілях забезпечення майбутніх виплат пенсій, має на увазі максимізацію інвестиційного доходу, завдяки чому забезпечуються виконання зобов'язань перед клієнтами, досягнення стійкого положення на ринку послуг, витіснення конкурентів і пр.
З іншого боку, соціальна спрямованість діяльності НПФ не дозволяє досягнення максимальної величини інвестиційного доходу вважати пріоритетною метою і передбачає малоризиковий інвестицій в якості гарантії повернення коштів і подальшого матеріального забезпечення учасників фонду. Саме тому, на відміну від комерційних операцій, коли головним показником є прибутковість, розміщення активів пенсійного фонду в високого ступеня характеризується таким поняттям, як В«надійністьВ».
Прибутковість і надійність визначають зміст основних цільових установок інвестиційної діяльності всіх НПФ. У відповідності з цими цілями вони формують свою інвестиційну стратегію і вибирають напрями вкладення коштів. Інвестиційна стратегія фондів зумовлює їх подальші дії при інвестуванні активів.
У економічній літературі найчастіше виділяють три типи інвесторів залежно від інвестиційної стратегії. Перші в якості основної мети інвестування вибирають надійність інвестицій, другі - поєднання прибутковості та надійності, треті орієнтуються на максимальну прибутковість вкладень.
Зазначимо, що консервативна стратегія інвестування пенсійних активів ефективна при відсутності конкуренції на ринку недержавного пенсійного забезпечення (для закритих корпоративних фондів, що працюють в рамках одного підприємства, фінансово-промислової групи або галузі). Функціонування ж більшості відкритих НПФ характеризується боротьбою за вкладників, тому їх інвестиційна діяльність повинна носити помірний характер.
Більшість російських НПФ в своїй інвестиційній політиці дотримуються консервативної стратегії інвестування, а в зарубіжних країнах пенсійні фонди в основному воліють помірну стратегію.
Вибір однієї з альтернативних стратегій інвестування тісно пов'язаний з використанням пенсійними фондами різних шляхів обмеження...
