вих ресурсах, якщо можливості бюджетного фінансування вже вичерпані, а позики комерційних банків не можуть бути залучені в силу дії факторів кон'юнктурного характеру;
В· комерційних банків у процесі аукціонного або прямого продажу кредитних ресурсів на ринку міжбанківських кредитів.
У ролі позичальника держава виступає в процесі розміщення державних позик або при здійсненні операцій на ринку державних короткострокових цінних паперів.
Основний формою кредитних відносин при державному кредиті є такі відносини, при яких держава виступає позичальником коштів.
Слід відзначити, що в умовах перехідного періоду він повинен використовуватися не тільки як джерело залучення фінансових ресурсів, але і ефективного інструменту централізованого кредитного регулювання економіки.
Для кредиторів, державний кредит - форма заощадження, інвестування коштів у цінні папери, що приносить додатковий дохід. Велика і гарантія виконання умов кредитної угоди з боку держави. Ринок державних цінних паперів надає первинним інвесторам (кредиторам) ряд унікальних можливостей, таких як гарантія повноти і своєчасності платежів; можливість одноразового розміщення практично необмежених сум грошових засобів; висока ліквідність; відносно висока прибутковість; наявність ефективної системи безготівкових розрахунків за паперами та ін
Державний кредит ділиться на види, що відображають специфіку відносин та впливу ряду факторів. Види державного кредиту визначаються:
В· складом позичальників і кредиторів;
В· конкретними причинами появи потреби у держави в мобілізації коштів;
В· місцем отримання кредиту; формою його оформлення;
В· методами залучення грошових ресурсів і способами їх повернення;
В· термінами погашення державою своїх зобов'язань;
В· ступенем ризику кредитора і позичальника. p> Залежно від характеристики позичальника державний кредит буває централізованим і децентралізованим. У першому випадку в якості позичальника виступає Кабінет Міністрів і його центральний фінансовий орган країни (Міністерство фінансів), у другому - місцеві органи влади (Рада депутатів). Децентралізовані позики проводяться для часткового покриття витрат місцевого бюджету, а цільові позики для фінансування конкретних проектів, пов'язаних із соціально-економічним розвитком області, міста, району. Місцеві позики забезпечуються матеріальними, фінансовими та нематеріальними активами, що знаходяться у комунальній власності.
За місцем отримання кредиту , державний кредит поділяється на внутрішні і зовнішні позики. В Україні казначейські зобов'язання є короткостроковими, якщо вони випущені з терміном погашення до 1 року, середньостроковими - від 1 до 5 років, довгостроковими - від 5 до 10 років. У кожному конкретному випадку обумовлюються умови, форми і терміни державного кредиту.
Залежно від форми та порядку оформлення кредитних відносин розрізняють: державні облігаційні і безоблігаційні позики. Випуск різного роду казначейських зобов'язань, векселів, кредитування центральним банком державного бюджету (якщо це дозволено законом; в ряді країн, наприклад в Данії, закон взагалі забороняє державі брати будь кредити в національному банку) - це приклади безоблігаційних позик.
Цінні папери держави діляться на дві групи:
В· папери, які можуть звертатися на вторинному ринку;
В· папери, що не надходять на вторинний ринок. p> На вторинний ринок можуть надходити: казначейські зобов'язання (векселі), облігації. Не звертаються на вторинному ринку облігації (або інший вид цінного паперу), які оформляють зовнішній борг; а також зазвичай, облігації місцевих органів влади.
Продаж цінних паперів Кабінету Міністрів можуть здійснювати уповноважені банки. Проведення операцій з державними цінними паперами на відкритому ринку здійснює Національний банк.
При придбанні цінного папери уряду значення має дохід від неї, який залежить від виду цінного паперу, її номінальної величини, терміну, умов випуску, ступеня ризику, темпів інфляції. Основна невизначеність виходить з можливості зміни очікуваних темпів інфляції. Якщо темпи інфляції підвищуються, то кредитори несуть збитки, а позичальник отримує прибуток.
Для кредитора (юридичних і фізичних осіб) при придбанні цінних паперів урядів є й інші ризики, наприклад, кредитний, ринковий, процентний.
Кредитний ризик , властивий цінних паперів, пов'язаний з імовірністю того, що фінансові можливості емітента (Держави) зменшаться, так що він виявиться не в змозі виконати свої фінансові зобов'язання. Кредитний ризик, пов'язаний із зобов'язаннями держави, випливає з особливостей боржника або емітента, з характеру економічних об'єктів, на яких спочивають зобов'язання, із здатності стягувати податки і отримувати позики.
Ринковий ризик виникає у зв'язку з непередбачен...
