коління нормативно-правових актів у сфері фондового ринку не завжди відповідало вимогам, які ставилися перед фондовим ринком. Головними причинами були швидкість прийняття цих правових документів та відсутність єдиної концепції розвитку ринку цінних паперів. p> Подальший розвиток українського ринку цінних паперів, збільшення його активів і об'ємів, вказало на необхідність оперативного закриття дір в законодавстві. Це справило до розробки та прийнятті в 1992-1995 роках великої кількості підзаконних актів. p> Наступним етапом розвитку українського ринку цінних паперів є масова приватизація 1994-1996 років. Виходить Декрет Кабінету Міністрів "Про довірчі товариства" та Положення "Про інвестиційні фонди та інвестиційні компанії''. Відповідно, для акумулювання приватизаційних сертифікатів створюється цілий ряд інвестиційних фондів і довірчих товариств. p> З'являються фондові біржі: Київська міжнародна фондова біржа, Донецька фондова біржа. Однак внаслідок організаційного становлення нових бірж операції проводилися практично тільки на УФБ. Також з'являються асоціації, які об'єднують учасників ринку: Перша фондова торговельна система (ПФТС), яка представляла собою В«електроннуВ» біржу цінних паперів України і охоплювала всі найбільші регіони України і підтримувала роботу національної електронної системи торгівлі цінними паперами в режимі В«onlineВ», Українська асоціація інвестиційного бізнесу, Професійна асоціація реєстраторів і депозитаріїв. Для депозитарно-клірингового обслуговування операторів ринку був створений Міжрегіональний фондовий союз. Важливим кроком на шляху розвитку ринку цінних паперів в Україні стало створення Указом Президента України від 12 червня 1995 Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку (ДКЦПФР), яка виконує функції координуючого органу, почала здійснення єдиної державної політики з регулювання складових національного ринку цінних паперів. Наступним важливим кроком стало прийняття Верховною Радою постанови від 25 вересня 1995 року "Про концепцію розвитку та функціонування фондового ринку України ".
Протягом 1996 законодавча база ринку цінних паперів України була значно розширена і доопрацьована. Державне регулювання дозволило певною мірою упорядкувати діяльність учасників ринку. Основною подією, значно вплинула на фондовий ринок, стало ухвалення Закону України "Про державний регулювання ринку цінних паперів в Україні ", покликаного забезпечити проведення єдиної державної політики щодо розвитку фондового ринку України, його адаптації до міжнародних стандартів, координації діяльності центральних органів влади у сфері державного регулювання ринку цінних паперів. Важливим подією на фондовому ринку України стала внесення змін в 1996г. до Закону України "Про цінні папери та фон Довом ринку ". Всі перераховані вище правові документи, на сьогоднішній день складають правову базу ринку цінних паперів в Україна. p> Характерною рисою розвитку ринку цінних паперів в Україні в 1995 році був стрімке зростання обсягів емісії державних цінних паперів. Цей процес відбувався навіть динамічніше, ніж рух цінних паперів на фондовому ринку. Зокрема, в 1995 році отримала початок практика випуску державних цінних для покриття дефіциту державного бюджету України. p> Етап фактичного становлення ринку цінних паперів почався з 1997 року. Надходження іноземних інвестицій забезпечило розвиток вторинного ринку цінних паперів, що призвело до високим темпам зростання акцій українських емітентів та їх ліквідності.
Загальний обсяг торгів на організаційно оформлених ринках склав 15,81% до рівня 1996 року. Загальний обсяг емісії акцій зареєстрованих в 1997 році, склав 9970 млн. грн., то є близько 74% всіх випущених цінних паперів. [3]
Практично новим явищем для фондового ринку України стало розширення емісій облігацій підприємств. Обсяг зареєстрованих емісій цих облігацій за 1997 рік склав 116,4 млн. грн., або в 151,2 рази більше, ніж за попередній рік. Але при настільки значному збільшенні розмірів емісії облігацій їх частка в загальній масі цінних паперів на ринку надзвичайно мала. У 1997 році емісії облігацій склала менше 0,9% від всієї емісії цінних паперів навіть без урахування ОВДП. Фінансовий криза 1997 року призвела до різкого зменшення іноземних інвестицій в українські цінні папери, внаслідок чого відбулося падіння курсу акцій. p> Продовжує розвиватися інфраструктура ринку цінних паперів. Через інтенсивність приватизаційних процесів і поява великої кількості акціонерних товариств збільшилася кількість договорів купівлі-продажу акцій. Це призвело до активізації реєстраторської діяльності. У 1997 році ДКЦПФР видала ліцензії 156 незалежним реєстраторам. Починають з'являтися інститути зберігачів і депозитаріїв. Було видано ліцензії 28 зберігачам і одному депозитарію. Збільшуються обсяги торгів на фондових біржах, однак на них проходять торги акціями тільки за участю Фонду державного майна і не здійснюються угоди вторинного ри...
