align=bottom>
10
786,16
42,75
6,13171
5,55556
37,5978
34,065
6,233612245
11
790,82
42,63
0,59275
-0,2807
0,35136
-0,1664
-0,373802971
12
757,12
43,5
-4,2614
2,04082
18,1595
-8,6967
-6,164323535
В
9155,8
535,53
16,8412
7,11845
182,295
199,267
7,119106868
4. Визначимо коефіцієнт акції за формулою:
А === 1,1929
5. Визначимо LА, що представляє собою неринкову складову прибутковості активу А:
LА == (7,11845 - 1,1929 * 16,8412) = -1,0809;
6. Підставимо знайдене значення LА в модель CAPM:
R (A) t = LА + АR (I) t = -1.0809 + 1.1929 * R (I) t;
занесемо дані в таблицю (Ст. 8) і побудуємо графік характерною лінії SML цінного паперу:
R (A) t
0
R (I) t
Задача 17
Поточна ціна акції У становить S = 65,00. Вартість тримісячного опціону В«коллВ» з ціною виконання Х = 60,00 дорівнює Сфакт = 6,20. Стандартне відхилення по акції У одно s = 0,18. Безризикова ставка становить 10% (r = 0,1). Визначити справедливу вартість опціону. Чи вигідно здійснити покупку опціону. p> Рішення:
1. Справедливу ціну опціону визначимо за моделлю Біека-Шоунза:
С = SN (d1) - Х * еn (d2),
де t - час до дати закінчення в частках року;
d1 == (ln (65/60) + (0.1 +0.5 * 0.18) * 0.25)/0.18 *;
d1 = (0,077 +0,02905)/0,09 = 1,2117; d2 = d1 - s = +1,2117 - 0,09 = 1,1217;
з таблиці нормального розподілу отримуємо:
N (1,2117) = 0,8945; N (1,1217) = 0,8714;
С = 65 * 0,8945 - 60 * 2,718 * 0,8714 = 4,5352;
Оскільки справедлива ціна опціону з = 4,5352 Сфакт = 6,20 - Купівля опціону буде невигідна. p> Список використаної літератури
1. Бланк І.А. Інвестиційний менеджмент. - Київ.: МП В«ІтемВ», 1995. - 448 с.; p> 2. Бочаров В.В. Інвестиції: навч. - СПб.: Питер, 2002. - 288 с.; p> 3. Вахрін П.І. Інвестиції. - М.: В«Дашков і КВ», 2004. - 384 с.; p> 4. Гитман Л.Дж. Основи інвестування/пров. з англ. - М.: Справа, 1999. - 1008 с.; p> 5. Зимін І.А. Реальні інвестиції: навч. посібник. - М.: ТАНДЕМ, 2000. - 304 с.; p> 6. Игонина Л.Л. Інвестиції: навч. посібник. - М.: Економіст, 2004. - 478 с.; p> 7. Інвестиційна політика: навч. посібник. - М.: КНОРУС, 2005, - 320 с.; p> 8. Крейнина М.М. Фінансовий менеджмент: навч. посібник. - М.: В«Справа і СервісВ», 2001. - 400 с.; p> 9. Курс економіки: навч./під ред. Б.А. Райзенберг - М.: ИНФРА-М, 2001. - 716 с.; p> 10. Липсиц І.В. Економічний аналіз реальних інвестицій: навч. посібник. - М.: Економіст, 2004. - 347 с.; p> 11. Павлова Ю.М. Фінансовий менеджмент: Уч. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001, - 269 с.; p> 12. Шарп У. Інвестиції/пров. з англ. - М.: ИНФРА-М, 1998. - 1028 с.; br clear=all>
[1] Примітка. Всі значення вартостей в таблиці округлені до найближчого значення однієї тисячної, так що обчислені вартості можуть трохи відрізнятися від табличних значень
