а) приватне розміщення без публічного оголошення та проведення рекламної компанії серед заздалегідь відомого обмеженого числа інвесторів (до 100 включно) або на суму не більше 50 млн. руб.
б) відкритий продаж з публікацією і реєстрацією проспекту емісії серед потенційно необмеженого числа інвесторів або на суму більше 50 млн. руб.
Існують обмеження на додаткові емісії для підприємств, у яких частка держави у статутному капіталі перевищує 25 відсотків, а дана заборона зв'язує руки більшості емітентів.
Крім того, відповідно до російським законодавством АТ має право здійснювати емісії акцій при повній оплаті статутного капіталу, у розмірі не більше оголошеної кількості акцій, за відсутності простроченої заборгованості, за наявності зареєстрованого публічного проспекту відповідної емісії акцій. Причому проспект, повинен відповідати певній формі, містити не тільки відомості про обсяг і терміни проведення емісії, а й про інвестиційну програму використання коштів, отриманих про т продажу акцій, їх окупність.
До перешкодам, які мають макроекономічну природу відносяться перш за все - це спостерігалося в перебігу всього аналізованого періоду (1994-1996 рік) поєднання депресивного стану економіки з високою інфляцією. Висока прибутковість державних цінних паперів , І доступність цього інструменту практично для всіх верств інвесторів блокують приплив капіталу з даного фінансового ринку в режим реальних інвестицій.
Негативним фактором також є відсутність права власності на землю під підприємством. Воно чутливо впливає на інвестиційні пріоритети потенційного акціонера, так як на досить багатьох підприємствах немає нічого цінного крім очікуваної всіма можливості придбання землі.
Відсутність або вкрай незначні дивідендні виплати ще один мінус для проведення великої емісії розрахованої на масового акціонера. Очікувані хороші дивіденди як правило основна причина штовхає дрібного, приватного акціонера до вкладення власних коштів в акції.
Боротьба за вплив в акціонерному суспільстві як правило служить стримуючим фактором при вирішенні про додаткової емісії акцій, якщо правда, ця емісія не спрямована на додаткове посилення пакету "хорошим" акціонерам і розпорошення пакетів у "нехороших". Звичайно законодавство кілька захищає старих акціонерів, що мають переважне право купівлі акцій нової емісії. Але існує ряд механізмів за допомогою яких можна спробувати обійти це обмеження, використовуючи деяку неповороткість конкурентів. Такими механізмами можуть служити випуск конвертованих облігацій або, до Наприклад, продаж опціонів на акції емісії ще не з'явилася у відкритій продажу.
Природно, що більш дешевої обходиться емісія, коли вона поширюється серед вузького, заздалегідь відомого кількості акціонерів. Але далеко не завжди у суспільства є така можливість, і тоді доводиться розраховувати на вільні грошові ресурси населення. У цьому випадку витрати підприємства на проведення емісії складуть у середньому 10 відсотків від передбачуваного обсягу емісії, сюди входять оплата послуг аудиторів, консультантів і фінансових посередників допомагають розміщувати акції серед дрібних інвесторів. Також значну суму з'їсть реклама акцій, і створення сприятливого іміджу підприємства, а також податок на цінні папери при реєстрації проспекту емісії (зараз він становить 0,8% від емісії).
Важливу роль також відіграє тимчасової фактор. На підготовку емісії (опрацювання стратегії, реєстрація проспекту емісії) потрібно від 14 тижнів до 9 місяців. Притому невідомо як довго здійснюватиметься сам продаж акцій дрібним інвесторам.
Велике значення для вдалого проведення емісії, також чи має реєстротримач підприємство. Якщо реєстр веде дійсно незалежна, велика компанія, що володіє сучасними інформаційними технологіями і необхідними правовими знаннями, що гарантують законність угод з переходу прав власності, популярність емітента безсумнівно зросте. А якщо ще цей реєстратор має філії у великих містах Росії чи інші взаємини (трансфертагенскіе договори, депозитарні відносини і т.д), з іншими великими реєстраторами або депозитаріями, кліринговими компаніями, що дозволяють швидко вносити зміни до реєстру акціонерів, значно прискорить продаж акцій в даних містах, за рахунок прискорення обіговості акцій і охоплення більшої території продажів.
Одним з можливих варіантів емісій виглядає випуск привілейованих акцій, тобто з одного боку сулящими інвестору якийсь гарантований дохід, а з іншого боку - не загрозливими контролем над емітентом. Конечна дана схема не прийнятна для підприємств акціонованих за першим варіантом пільг і вже мають привілейовані акції в кількості 25 відсотків від статутного капіталу. Для інших же підприємств вона виглядає цілком прийнятною. Довівши статутний капітал, шляхом переоцінки основних фондів, до деякої максимальної величини з подальшим випуском привілейованих акцій. Але тут бажано брати гроші під конкретний прибутковий п...
