нтних ризиків, необхідно узгоджене управління єдиною тимчасової структурою зовнішніх і внутрішніх державних запозичень. Одним з основних методів оперативного управління єдиною тимчасової структурою боргу повинна стати його реструктуризація, що дозволяє оптимально управляти дюрацією. Для мінімізації трансакційних витрат можуть, у Зокрема, використовуватися сучасні фінансові інструменти та операції.
2) Управління валютної структурою боргу
Поділ державних запозичень на зовнішні і внутрішні носить значною мірою штучний характер. З подальшою лібералізацією пересування капіталу таке розмежування втрачає сенс.
В даний час основним завданням є зміна валютної структури державних запозичень з метою мінімізації вартості обслуговування і хеджування валютних ризиків. При цьому наголос має бути зроблений на більш адекватному відображенні в управлінні зобов'язаннями структури валютних надходжень до державного бюджет.
3) Управління процентними виплатами
З метою мінімізації вартості обслуговування боргу важливо забезпечити гнучке управління структурою процентних виплат. Необхідно здійснювати заміщення поточних виплат за фіксованою і плаваючою ставкою з урахуванням найбільш привабливою валюти. Основним інструментом реалізації таких угод повинні стати процентні свопи. p> 4) Управління касовими потоками
Система управління державним боргом повинна забезпечувати всі поточні виплати за погашення та обслуговування боргу. Необхідно постійне узгодження графіка виплат з надходженнями від Міністерства фінансів, призначеними для погашення зобов'язань. Управління касовими потоками має мінімізувати ризики, виникають у зв'язку з браком ліквідності. Оперативне управління потоками виплат і надходжень має мінімізувати ризик несплати і рефінансовий ризик.
5) Управління ліквідністю ринку боргових інструментів
У функції управління державним боргом повинно також входити підтримання ринку внутрішніх та зовнішніх державних зобов'язань. Це могло б стати прямою завданням органу, відповідального за управління державним боргом.
Крім традиційних операцій в управлінні державним боргом слід приділяти більше уваги сучасній техніці фінансового інжинірингу. Необхідно включити в практику похідні інструменти, процентні та валютні свопи, ф'ючерсні і опціонні контракти, конвертовані облігації, облігації з правом дострокового погашення, інструменти типу стрипів і т.п. Використання похідних інструментів дозволить ефективно зменшити не тільки поточну, але й перспективну вартість боргу, забезпечуючи контроль над рівнем ризику.
речі кажучи, похідні інструменти застосовуються в управлінні ризиками практично всіма фінансовими інститутами. В умовах глобалізації фінансових потоків перед системою управління державними зобов'язаннями стоять завдання не менше складні з точки зору управління ризиками та фінансового інжинірингу. Для ефективного виконання функцій економії вартості обслугову...
