и безпосередньо виставляється оцінка, а й процес оцінки, і не конкретно кредитного, але інвестиційного якості цінних паперів. Цим передбачається виставлення рейтингових оцінок не тільки борговими або мають фіксований дохід цінних паперів, але і будь-яким іншим фінансовим інвестиціям, наприклад, звичайним акціям. Таку позицію підтверджує і визначення, дане у Фінансово-інвестиційному словнику: "рейтинг цінних паперів-це оцінка кредитного та інвестиційного ризику за випусками цінних паперів, вироблена комерційними рейтинговими агентствами "[98; 4]
Визначення рейтингу також зустрічаються у вітчизняній фінансовій літературі, наведені вітчизняними економістами. Вони практично не відрізняються від оригінальних визначень S & P і Moody's, але доповнюють їх. Так, Я.М.Міркін називає рейтинг порівняльною оцінкою рівнів ризику з різних цінних паперів [212; 5]. Він зрівнює поняття рейтингу цінних паперів і кредитного рейтингу, як порівняльної оцінки кредитного ризику, і підкреслює, що рейтинг не вимірює конкретну величину ризику втрат. p> На перший погляд це твердження суперечить висловлену нами раніше положенню про те, що кредитний рейтинг Moody's відображає як ймовірність, так і очікувані втрати, розраховані у відсотках від номіналу. Ясність настає при зверненні до теорії ймовірностей. Методи теорії ймовірностей за природою пристосовані тільки для дослідження масових випадкових явищ; вони не дають можливості передбачити результат окремого випадкового явища, але дають можливість передбачити середній сумарний результат маси однорідних випадкових явищ, передбачити середній результат [453; 6].
У теорії ймовірностей є поняття математичної ймовірності та статистичної ймовірності. Останньою називають частоту події. Зв'язок між частотою події та його ймовірністю - глибока, органічна. Ці два поняття по суті нероздільні. Коли оцінюється ступінь можливості якої-небудь події, то неминуче ця оцінка зв'язується з більшою чи меншою частотою появи аналогічних подій на практиці. Відомий математик XVII століття Яків Бернуллі довів, що при необмеженому збільшенні числа однорідних незалежних дослідів з практичної вірогідністю можна стверджувати, що частота події буде як завгодно мало відрізнятися від його ймовірності в окремому досвіді. Таким чином, ймовірність неплатежу і очікуваних втрат при оцінці кредитного ризику відноситься не до конкретного емітенту або конкретного цінного папері, а до того рівня кредитного рейтингу, який їм присвоєно, тобто висловлює статистичну ймовірність.
Продовжуючи тему дефініцій, відзначимо, що Б.Б.Рубцов у своїй монографії "Зарубіжні фондові ринки "визначає рейтинг показником надійності, присвоєння якого є результатом фундаментального аналізу емітента [59, 7]. У розділі "Рейтинг цінних паперів" підручника "Ринок цінних паперів" Російської економічної академії ім. Г. В. Плеханова Е.В.Семенкова призводить наступне формулювання: "рейтинг - це думка, судження експерта: про об'єктивних показ...
