випуски даних цінних паперів (Уряд намагався високою прибутковістю утримати інвесторів). Прибутковість при розміщенні доходила до 70% річних у доларах США у разі збереження валютного коридору, що ще сильніше налякало інвесторів 1 .
Необхідно було в терміновому порядку переходити з внутрішнього боргу на зовнішній, який був більш довгим (займати долари на зовнішньому ринку і гасити внутрішні зобов'язання, що призвело б до падіння прибутковості і зміцненню довіри інвесторів).
Через деякий час була зроблена чергова технічна помилка: іноземним інвесторам було запропоновано перейти з рублевих коротких ГКО на більш довгі валютні. Стратегічно це було правильне рішення, але тактично виконано невірно. Багато інвесторів почали сумніватися у виконанні внутрішніх зобов'язань держави з погашення боргових цінних паперів.
Отримання кредитів від МВФ допомогло розрядити ситуацію, правда, не надовго. І тут знову зроблена чергова стратегічна помилка. Замість того, щоб використовувати дані кошти для погашення ДКО або викупу їх на ринку з прибутковістю більше 150% річних, Банк Росії почав утримувати рубль від падіння, витративши за короткий термін кілька мільярдів доларів США [4].
Рахунок: відмова від виконання зобов'язань по внутрішньому боргу і значна девальвація рубля.
Етап закінчився 17 серпня 1998 оголошенням Росією дефолту за внутрішніми боргами.
Наслідки: російський ринок цінних паперів впав у глибоку депресію, і недовіра до російських цінних паперів відродити сло багаторазово.
При оголошенні дефолту за внутрішніми зобов'язаннями Росії гроші втратила сама консервативна частина інвесторів, які не хотіли ризикувати взагалі. І саме для такої категорії громадян та існують державні боргові цінні папери та депозити у великих і надійних банках під мінімальний відсоток доходу.
П'ятий - 17 серпня 1998 р. - 2000
характери-зуется відновленням, стабілізацією та подальшим розвитком російського фондового ринку.
Основними рисами даного етапу є:
1) різке скорочення частки державних цінних паперів на російському РЦБ. Після дефолту 1998 Уряд здійснив новацію за непогашеними ГКО-ОФЗ, тобто їх заміну на нові середньострокові облігації з термінами погашення через 3-5 років з фіксованим доходом. З лютого 2000 року розпочався новий випуск ДКО в обмежених обсягах;
2) різке скорочення обсягів вексельного обігу, обумовлене кризою банківської системи та поступовим налагодженням грошових розрахунків між підприємствами;
3) ринок корпоративних цінних паперів характеризується торгівлею акціями в основному так званих В«блакитних фішок В»- це великі підприємства паливно-енергетичного комплексу (РАО ЄС, ГАЗПРОМ), нафтових і нафтопереробних компаній, підприємств металургійної промисловості та інших підприємств, що мають експортний потенціал;
4) подальше вдосконалення нормативно-правової бази регулювання РЦБ;
5) відсутність ефективних правових механізмів функціонування РЦБ, що тягне за собою недовіру з боку широкого кола інвесторів.
Шостий - 2000 р. - по теперішній час.
Серед позитивних змін РЦБ Росії можна виділити наступне:
- за 2000 - 2004 рр.. місткість ринку і його ліквідність збільшилася більш ніж у 5 разів, капіталізація ринку акцій перевищила 200 млрд. дол. і співвідношення капіталізації ринку акцій до ВВП становить 45%;
- створена інфраструктура РЦБ і при цьому якісно поліпшилася індустрія ринку;
- підвищився рівень корпоративної поведінки;
- відбулося зростання довіри інвесторів, як вітчизняних, так і зарубіжних до Росії. br/>В
3.2 Проблеми ринку цінних паперів Російської Федерації
Федеральна служба з фінансових ринків (ФСФР) Росії попереджає, що без екстрених заходів з боку уряду Росія може в найближчі рік-два втратити ринок капіталу. p> У доповіді ФСФР закликає владу докласти зусиль до підвищення конкурентоспроможності всіх інститутів національного ринку капіталу, від регулюючих органів до профучасників та інфраструктурних організацій. p> ФСФР зазначає, що внутрішній російський ринок не став основним джерелом залучення інвестицій для найбільших російських компаній. Потенційні емітенти користуються власними коштами або проводять первинне розміщення своїх акцій на закордонних біржах. Обсяги угод з російськими цінними паперами на іноземних біржах ростуть швидше, ніж на вітчизняних майданчиках. p> Так, за розрахунками ФСФР, на початку 2003 року на частку ММВБ і Лондонській фондовій біржі припало приблизно по 45 відсотків усього обороту ринку російських акцій і депозитарних розписок, але вже до кінця року частка Лондонської біржі підскочила до 80 відсотків, а ММВБ - опустилася до 15 відсотків. До вересня 2004 року розрив скоротився, але не набагато - до 60 відсотків проти 20 відсотків відповідно [5]. p> ФСФР зазначає, що занепаду ринку РФ сприяють системні чинники: уря...
