ювалося державою в централізованому порядку і відповідало середній нормі рентабельності основних виробничих фондів у народному господарстві (остання в умовах СРСР норма була на рівні Ен=0,15).
У тому випадку, якщо малися декількох варіантів капіталовкладень, то найбільш ефективним з них визнавався той, який вимагав менші витрати:
3i =Ci + E н Ki> min, (1.3)
де 3i - приведені витрати по кожному варіанту;
Ci - поточні витрати (Собівартість продукції) за тим же варіантом;
Ki - капіталовкладення по того ж варіанту;
Eн - норматив ефективності капіталовкладень.
Слід зауважити, що дана методика не може бути взята за основу для визначення ефективності інвестиційних проектів в сучасних ринкових економічних умовах через того, що не враховує разновременность вкладення коштів і отримання результатів, взаємозв'язок реальних і номінальних оцінок в умовах інфляції, невизначеність і ризики здійснення вкладень. І основна причина тут полягає в невизначеності та відсутності урахування інфляції.
Крім того, норматив ефективності капіталовкладень так і не отримав переконливого наукового обгрунтування.
Міжнародні стандарти в галузі інвестиційної діяльності засновані на методиці обгрунтування ефективності інвестиційних проектів, розроблених ЮНІДО - Міжнародної спеціалізованою організацією ООН з промислового розвитку (UNIDO - United Nations Industrial Development Organization). Ці стандарти були вперше опубліковані в 1978 р., але постійно вдосконалювалися. Слід зауважити, що методика ЮНІДО стала прийнятим у багатьох країнах світу керівництвом з оцінки ефективності інвестицій і універсальним засобом спілкування між ініціаторами проекту та його потенційними інвесторами.
Наприкінці 80-х років у період початкових економічних реформ в Росії «Методика (основні положення) визначення економічної ефективності ... »в основній її частині була замінена «Методичними рекомендаціями за комплексною оцінкою ефективності заходів, спрямованих на прискорення науково-технічного прогресу », запропонованими авторами під редакцією Д.С.Львова.
Інтегральний ефект заходи науково-технічного прогресу (Еt) розраховується за формулою:
(1.4)
де Pt - вартісна оцінка результатів в t-му році;
ИT - поточні витрати при виробництві (використанні) продукції в році t без урахування амортизаційних відрахувань;
Kt - одноразові витрати в році t;
Лt - залишкова вартість основних фондів, що вибувають у році t;
at - дисконтний множник.
З метою аналізу рівня ефективності одноразових витрат рекомендувалося розраховувати коефіцієнт ефективності одноразових витрат (Е), який визначається зі співвідношення:
(1.5)
Одноразові витрати можуть вважатися ефективними, якщо розрахунковий коефіцієнт перевищує нормативний Ен встановлений по народному господарству в цілому.
У 1994 р. були розроблені і затверджені «Методичні рекомендації щодо оцінки ефективності інвестиційних проектів та їх відбору для фінансування », які фактично були спрощеної версією методики ЮНІДО.
Позитивними моментами цієї методики були:
- перехід від статичної моделі визначення ефективності до динамічної;
- орієнтація на комплексний розгляд результатів інвестування, включаючи і соціальні наслідки реалізації інвестиційного проекту;
-...
