о і фінансового циклів підприємства; досліджуються основні фактори, що визначають тривалість цих циклів.
На четвертій стадії аналізу визначається рентабельність оборотних активів, досліджуються визначають її фактори. У процесі аналізу використовуються коефіцієнт рентабельності оборотних активів, а також Модель Дюпона, яка стосовно до цього виду активів має вигляд:
Роа=Ррп? ООА, (1.3.1)
де Роа - рентабельність оборотних активів;
Ррп - рентабельність реалізації продукції;
ООА - оборотність оборотних активів.
На п'ятій стадії аналізу розглядається склад основних джерел фінансування оборотних активів - динаміка їх суми та питомої ваги в загальному обсязі фінансових коштів, інвестованих у ці активи; визначається рівень фінансового ризику, що генерується сформованою структурою джерел фінансування оборотних активів.
Результати проведеного аналізу дозволяють визначити загальний рівень ефективності управління оборотними активами на підприємстві та виявити основні напрями його підвищення в майбутньому періоді.
) Вибір політики формування оборотних активів підприємства. Така політика повинна відображати загальну філософію фінансового управління підприємством з позицій прийнятного співвідношення рівня прибутковості і ризику фінансової діяльності.
Теорія фінансового менеджменту розглядає три принципових підходи до політики формування оборотних активів підприємства - консервативний, помірний і агресивний.
Консервативний підхід до формування оборотних активів передбачає не тільки повне задоволення поточної потреби в усіх їх видах, що забезпечує нормальний хід операційної діяльності, а й створення високих розмірів їх резервів на випадок непередбачених складнощів. Такий підхід гарантує мінімізацію комерційних і фінансових ризиків, але негативно позначається на ефективності використання оборотних активів - їх оборотності і рівні рентабельності.
Помірний підхід до формування оборотних активів спрямований на забезпечення повного задоволення поточної потреби в усіх їх видах і створення нормальних страхових їх. При такому підході забезпечується середнє співвідношення між рівнем ризику і рівнем ефективності використання оборотних активів. Агресивний підхід до формування оборотних активів полягає в мінімізації всіх форм страхових резервів за окремими видами цих активів. При відсутності збоїв у ході операційної діяльності такий підхід до формування оборотних активів забезпечує найбільш високий рівень ефективності їх використання.
) Оптимізація обсягу оборотних активів. Процес оптимізації цього обсягу складається з 3-х основних етапів.
На першому етапі з урахуванням результатів аналізу оборотних активів визначається система заходів щодо реалізації резервів, спрямованих на скорочення тривалості операційного, а в його рамках - виробничого та фінансового циклів підприємства.
На другому етапі на основі обраного типу політики та розкритих резервів скорочення тривалості операційного циклу оптимізується обсяг і рівень окремих видів цих активів. Засобом такої оптимізації виступає нормування періоду їх обороту та суми.
На третьому етапі визначається загальний обсяг оборотних активів підприємства на майбутній період:
ООП=ЗСП + ЗДП + ДЗП + ДАП + Пп, (1.3.2)
де ОАП - загальний обсяг оборотних активів підприємства на кінець періоду;
ЗСП - сума запасів сиров...
