. Це може спричинити за собою новий обвал ринку акцій (малюнок 3) [18, с.11].
Рисунок 3 - Залежність номінального курсу долара в рублях від курсу розрахункового
Зовнішній борг недержавного сектора, який практично дорівнює величині міжнародних резервів Російської Федерації (див. рис. 38), залишається одним з основних ризиків фінансової системи країни. При цьому вартість зовнішніх боргів російського бізнесу, лише за винятком 2008-2009 рр.., Приблизно дорівнює вартості активів російських учасників рейтингу доларових мільярдерів у світі журналу Forbes (малюнок 4).
Малюнок 4 - Зростання боргів приватного сектора, фінансового надлишку держави і активів російських учасників рейтингу мільярдерів журналу Forbes
На малюнку 4 дані про зовнішні борги бізнесу наводяться окремо по банкам і небанківським компаніям. Зовнішній борг банків збільшився з 127 200 000 000 дол в 2009 р. до 144 800 000 000 дол в 2010 р., або на 13,8%. Навпаки зовнішній борг небанківських компаній небагато знизився з 294 100 000 000 дол в 2009 р. до 291 300 000 000 дол в 2010 р., або на 1,0% (рисунок 5) [17, с.24].
Малюнок 5 - Зовнішній борг Російської Федерації в 1998-2010 рр.., млрд дол
Основні ризики зростання зовнішньої заборгованості бізнесу пов'язані не з тим, як у найближчі рік-два будуть обслуговуватися дані борги, а з більш віддаленою перспективою.
2.3 Операційні ризики термінового ринку та алгоритмічної торгівлі
У відповідь на зростання числа угод на біржах в результаті використання торгових роботів і застосування алгоритмічної торгівлі, державні органи та інфраструктурні інститути вживають заходів, спрямованих на обмеження зростання дрібних угод. Це виправдано, оскільки така активність підвищує операційні ризики учасників торгів у результаті збоїв торговельних і розрахункових систем [18, с.11].
Крім операційних ризиків випереджаюче зростання обсягів торгів у порівнянні з активами клієнтів означає примушування часто вже не підготовлених до цього клієнтів до надмірної операційної активності. На жаль, торгові системи в даний час не розкривають вартість клієнтських активів, що резервуються перед торговою сесією. Не звітують і брокери про вартість активів їх клієнтів. Тим часом, епізодично публікуються в ЗМІ зіставлення обсягів клієнтських операцій та вартості клієнтських активів часом вражають уяву. Наприклад, ось коротке повідомлення Інтерфакт про плани компанії БКС. У 2009 р. сукупний брокерський оборот компанії становив 9200 млрд руб., Клієнтські активи на цей час в компанії коштували 46,8 млрд руб.; в 2014 р. планується, що дані показники досягнуть відповідно 30 трлн руб. і близько 94 млрд руб. Це означає, що показник оборотності портфеля середнього клієнта в цій компанії зросте від 197 раз на рік у до 320 разів на рік в 2014 р. Подібні цифри оборотності портфелів клієнтів дозволяють розрахувати публікації в ЗМІ по інвестиційному банку «Відкриття»: у 2008 р. в середньому клієнт тут обертав портфель близько 250 разів на рік, у 2009 р. - 126 разів на рік. Для порівняння скажемо, що найбільші активно-керовані пайові інвестиційні фонди акцій мають коефіцієнт обігу портфеля в 2009 р. 1-2 рази на рік.
Строковий ринок РТС викликає побоювання аналог...
