Даний механізм довів свою ефективність на ринку цінних державних паперів, не вимагає серйозних змін у технічному забезпеченні торгівлі. У той же час в пропонованої моделі торгівлі закладені і деякі відмінності від традиційної схеми. Зокрема, запроваджено інститут офіційних маркет-мейкерів, які зобов'язані постійно підтримувати двосторонні котирування, користуючись переважним правом формування книги заявок. Всі інші учасники можуть укладати угоди тільки за їх котируванням.
Розвиток біржової торгівлі можливо на основі використання нетрадиційних форм і методів. Наприклад, система терміналів самообслуговування здатна замінити фондові магазини виступаючи посередником між приватним інвестором і фондовою біржею. Новітні банкомати дозволяють отримувати інформацію про стан ринку, котируваннях тих чи інших цінних паперів, а також на місці оформити угоду. Досвід західноєвропейських банків, бірж та інших фінансових інститутів показує, що форми взаємовідносин між ними та клієнтами кардинально змінюються. Необхідно вводити нові форми обслуговування клієнтів (по телефону, через комп'ютерну мережу, за допомогою банкоматів) і в Росії [9, с. 60].
4. Операційний механізм біржової торгівлі
При здійсненні операцій купівлі-продажу акцій через систему біржової торгівлі продавець і покупець практично ніколи не зустрічаються між собою, а діють через посередників, які на професійному рівні забезпечують виконання їхніх замовлень. Клієнт, що бажає продати цінні папери, передає заявку своєму брокеру, що знаходиться в брокерській фірмі. Заявка може бути подана в усній формі, по телефону, по комп'ютерного зв'язку, у письмовій формі або яким-небудь іншим способом, погодженим між клієнтом і брокерською фірмою.
Брокерська фірма розташовується на досить віддаленому відстані від біржі, де знаходяться лише її представники. Тому фірма передає замовлення клієнта своєму агентові, що знаходиться в торговому залі біржі, з комп'ютерних систем зв'язку або по телефону. Обробивши отримане замовлення, представник фірми направляє його брокеру для виконання, який буде шукати найкращі шляхи його реалізації.
Аналогічним чином поступає інвестор, який бажає придбати цінні папери, віддаючи доручення своєму брокеру. На малюнку 4.1 представлена ??укрупнена схема здійснення угоди з купівлі-продажу цінних паперів на біржі.
Малюнок 4.1 Схема організації біржової торгівлі (1 - доручення клієнта; 2 - передача наказу на біржу; 3 - передача наказу торговому брокеру; 4 - виконання замовлення на продаж; 5 - виконання замовлення на покупку; 6 -передача наказу фахівця (дилеру))
Всіх осіб, які працюють в торговому залі біржі, можна розділити на наступні групи:
- комісійні брокери;
- брокери торгового залу;
- фахівці;
- зареєстровані трейдери.
На біржі особами, які безпосередньо зайнятими виконанням доручень клієнтів, є брокери. Зазвичай розрізняють два типи брокерів, що працюють на біржі: «комісійні брокери» і «брокери торгового залу» (на Нью-Йоркській фондовій біржі їх називають «дводоларові» брокери, так як раніше за виконання заявки вони отримували 2 дол. За лот (100 штук цінних паперів).
Комісійний брокер - це співробітник брокерської фірми, що працює в торговому залі біржі та виконуючий доручення клієнтів. Якщо доручень небагато, то він сам займається їх виконанням. Якщо ж заявок надійшло багато або комісійний брокер зайнятий, то тоді він вдається до послуг брокера торгового залу. Ці брокери не перебувають у штаті якої-небудь фірми. Вони є незалежними підприємцями і отримують комісійні за те, що допомагають брокерській конторі виконувати доручення клієнтів.
Брокер, отримавши доручення на купівлю (продаж), направляється до місця, де працює фахівець з даного типу цінних паперів, і з'ясовує ситуацію за цінами попиту та пропозиції, кількістю пропонованих і запитуваних цінних паперів, ціною останньої угоди. Цю інформацію він або дізнається у фахівця, або зчитує її з електронного табло. Оцінивши ситуацію, брокер може купити (продати) цінні папери у фахівця (на малюнку 4.1 це дія показана лінією 6) або безпосередньо в іншого брокера, якщо запропоновані умови угоди задовольняють обидві сторони (на малюнку 4.1 цей процес купівлі-продажу позначений лініями 4 і 5 ). Такий механізм виконання заявки можливий, якщо зазначена в дорученні клієнта ціна збігається з ринковою або близька до неї. У цьому випадку заявка виконується негайно. Якщо брокер отримав заявку, в якій ціна істотно відрізняється від ринкової, і, отже, негайно виконати її не представляється можливим, то він залишає заявку у фахівця, для того щоб останній виконав це доручення, коли дозволять ринкові умови. Даний...
