ором на основі проаналізованих статей
ПреімуществаНедостаткіСобственние засоби · Використання коштів, за які не потрібно платити · Інвестування власних резервів позбавляє компанію від можливих ризиків · Невеликі компанії не можуть дозволити собі цей відАкціі · Можливість фінансування без залучення боргових зобов'язань · Шляхом IPO можна залучити великий обсяг коштів · У разі IPO процедура може затягнутися на роки, а витрати досягти 10% залучених коштів · Розумієте частки існуючих акціонерів
Нарешті, ми підійшли до 3-му способу фінансування угод M amp; A, гібридному фінансуванню.
1.3.3 Змішане фінансування угод M amp; A
Цілком очевидно, що в даний вид входять інструменти як позикового фінансування, так і з використанням власного капіталу одночасно. Розглянемо основні інструменти так само, як це було в перших двох випадках.
Привілейовані акції. Це менш ризикові цінні папери, ніж звичайні акції, але більш ризиковані, ніж облігації. Зазвичай інвестори вимагають по них більш високу прибутковість, ніж по облігаціях. Надають власнику право першочергового розділу прибутку і право на активи компанії у разі її ліквідації.
Варрант. Це свого роду опціон, який випускається компанією і дає власнику право покупки певної кількості акцій за встановленою ціною. Нерідко варранти випускаються разом з розміщенням облігаційної позики. Таким чином компанії намагаються залучити інвесторів до покупки облігацій довгострокової позики з низькою прибутковістю (в порівнянні з аналогічними облігаціями).
Конвертовані цінні папери. До цього інструменту відносяться акції та облігації, які були випущені компанією. Єдиною відмінністю є те, що в певний момент і на певних умовах дані цінні папери за бажанням власника можуть бути обміняні на звичайні акції. Конверсія даних паперів в акції не приносить компанії ніякої додаткової прибутку, на відміну від продажу варантів. Однак, дані операції покращують фінансове становище компанії шляхом скорочення частки позикових коштів, а також спрощують залучення нового позикового капіталу.
Багато конвертовані цінні папери випускаються з можливістю відкликання, що дає можливість компанії погашати свої позики при можливості, або ж викликати конвертацію.
сек'юритизованих кредити. Коли мова заходить про сек'юритизацію активів, мається на увазі звернення боргів компанії в цінні папери для їх подальшого розміщення серед інвесторів. Звідси виходить, що самі по собі сек'юритизовані кредити - це самі зобов'язання компанії, які були звернені в цінні папери. Спочатку використовувалися тільки цінні папери, які були забезпечені іпотекою. Зараз же заставою або об'єктом сек'юритизації може виступати практично будь-який актив, включаючи дебіторську заборгованість. Проте, використовувати цей інструмент для свого фінансування може тільки велика компанія. На відміну від великих корпорацій, дрібні і середні набагато менш привабливі для кредиторів, тому вони не здатні гарантувати достатньою мірою свої виплати.
мезанином фінансування (mezzanine financing). Цей інструмент також називають фінансуванням другого рівня і з себе він представляє незабезпечений позику, який гарантовано дає кредитору отримання надалі прав на участь у капіталі компанії. Участь може бути здійснено в рамках надання кредитору варрантів, конвертованих привілейованих акцій або облігацій. Зазвичай такий інструмент здійснюється з наданням варрантів. У свою чергу, позичальник набуває можливість отримати терміновий кредит строком на 5-10 років. Причому, відсотки виплачуються постійно протягом всього терміну позики, а основне тіло боргу погашається одноразово в кінці терміну дії договору.
Назва даний інструмент отримав на увазі того, що він не є ні традиційним позикою, ні власним капіталом. Також, дані кредитори під час покриття боргових зобов'язань компанією отримують відшкодування до акціонерів, але після традиційних кредиторів.
Цей інструмент дає можливість компанії залучити більший обсяг коштів, ніж той, що компанія здатна гарантувати заставою. Однак процентна ставка також буде вище.
Отже, ми розглянули загальноприйняті на ринку злиттів і поглинань інструменти фінансування угод. На закінчення першого розділу хочеться відзначити важливість вибору оптимального джерела фінансування, який би відповідав фінансовому становищу компанії. При виборі джерела потрібно обов'язково брати до уваги наступне:
· Розглянути ризики і вартість всіх альтернативних варіантів фінансування
· Спробувати визначити майбутні тенденції на ринку, а також їх вплив на наявність капіталів в майбутньому, а також можливі процентні ставки.
· Визнач...
