скільки складно координувати і приймати адекватні рішення під час керування непрофільним підрозділом?
Збільшення власного капіталу методом IPO. Перевагою публічного розміщення акцій можна назвати великий обсяг коштів, які можуть бути залучені, велика кількість інвесторів, наявність справедливої ??ціни, а також збільшення рівня прозорості бізнесу. Крім того, компанія досягає більше оптимальної структури капіталу, знижує рівень боргового навантаження. Також IPO допомагає придбати можливість залучення дешевших кредитних ресурсів.
Але у цього інструменту є і свої негативні якості. Не можна сказати, що це найдешевший і найефективніший джерело фінансування. Зазвичай обсяг розміщення повинен становити не менше $ 80-100 млн., А вартість компанії повинна бути не менше $ 350-500 млн. Тоді для компанії доцільно виходити на IPO і ймовірність виникнення проблем з ліквідністю акцій буде мінімальна.
Також не варто забувати і про підготовку компанії до виходу на IPO. Це тривала і дорога процедура, яка включає в себе командну роботу груп професійних консультантів (юридичні фірми, інвестиційні банки, аудитори). Проводиться масштабний due diligence, вивчаються всі деталі діяльності компанії, визначаються можливі ризики, які можуть вплинути на ціну розміщення. Цей процес, який залежить від стану самої організації, може цілком затягнутися на період до 3-х років, а також вимагати значних коштів для фінансування. Самі витрати для проведення IPO включають:
· Винагорода андеррайтеру (інвестиційному банку)
· Витрати на консультантів
· Вартість послуг біржі
· Витрати на розкриття інформації
Не варто опускати і той факт, що з ростом прозорості також виникають додаткові витрати, а саме:
· Зростає боргове навантаження, внаслідок відмови від інструментів податкової оптимізації
· Компанія несе податкові витрати через зміну існуючої юридичної структури
· Витрати по впровадженню системи, яка автоматизує процес підготовки фінансової звітності
· Витрати на реорганізацію та оптимізацію процедур корпоративного управління.
Сукупні витрати можуть досягати 10% від загальної суми залучених коштів.
Отже, залучення капіталу за допомогою IPO може бути цікаво компаніям, якщо інші джерела фінансування не здатні забезпечити необхідний рівень розвитку компанії. Найбільш доцільно використовувати цей інструмент в наступних випадках:
· Компанія має потребу в довгостроковому джерелі фінансування. Саме IPO дозволяє залучати кошти без необхідності їх повернення, а також сплати відсотків. У цьому IPO виграє серед інших інструментів.
· Компанія планує дорогі проекти, в тому числі і M amp; A. Операція може бути профінансована як залученими коштами, так і акціями покупця. У другому випадку акції оцінюються за справедливою вартістю.
· У разі, якщо акціонери компанії мають намір вийти з бізнесу або ж хочуть частково диверсифікувати свої активи.
Крім того, слід перерахувати інші способи фінансування за допомогою акцій:
) Емісія нових акцій
) Купівля акцій у акціонерів компанії для фінансування операції акціями
) Фінансування раніше придбаними акціями
) Використання тих акцій, що не були розміщені після останнього випуску
Слід зазначити, що головною відмінністю між позиковим фінансуванням і фінансуванням за рахунок власних коштів є те, що в першому випадку позичальник не отримує прав на участь в управлінні компанією і розподіл прибутку. Кредитор має право вимагати тільки повернення наданих коштів та відсотків, які були обумовлені при укладенні договору, ні більше, ні менше.
Крім того, перевагою грошових коштів є, з точки зору компанії-цілі, ліквідність. Також ці кошти не будуть залежати від майбутньої вартості компанії. В якості мінуса можна виділити те, що при отриманні грошових коштів необхідно відразу сплатити податок на приріст капіталу. При отриманні акцій податок буде сплачено тільки у разі їх подальшого продажу.
Якщо дивитися з позиції компанії-покупця, то для них краще оплата позиковими засобами, тому при цьому не буде розмиватися частка існуючих акціонерів. Однак, при використанні позикових засобів збільшується боргове навантаження і зменшується рівень ліквідності.
Нижче представлена ??таблиця, яка систематизує переваги і недоліки самофінансування.
Таблиця 2. Переваги та недоліки основних інструментів позикових коштів. Джерело: складено авт...
