з метою забезпечення найбільш сприятливих умов для розвитку ринкової економіки. Вона проводиться Центральним банком, який регулює грошову емісію, полегшує або ускладнює видачу комерційним банкам кредитів. Тим самим Центральний банк впливає на приватну інвестиційну активність, динаміку споживчого попиту, рівень цін.
До основних інструментів грошово-кредитної політики належать операції на відкритому ринку, зміна облікової ставки (дисконтна політика), зміна норми обов'язкових резервів.
Найбільш активно використовуються операції на відкритому ринку, які проводить Центральний банк з державними цінними паперами. Так, для недопущення намітилося «перегріву» економіки необхідне зменшення (стиснення) грошової маси. Центральний банк продає урядові облігації населенню та комерційним банкам під принадний відсоток. Дані операції Центральний банк часто проводить у формі угод про зворотний викуп (репо). Продаж цінних паперів в цьому випадку припускає зобов'язання Центрального банку викупити їх за вищою ціною через певний термін. Різниця між ціною викупу та ціною продажу служить відсотком за надання грошових коштів.
У результаті проведення операцій на відкритому ринку частину грошей вилучається з обігу, кредитні ресурси банків звужуються. Відбувається мультиплікативне скорочення обсягу кредитних грошей, а значить, і циркулюючої грошової маси. Процентна ставка при цьому зростає, а ділова інвестиційна активність знижується.
Зазначений механізм працює і у зворотному напрямку. В умовах насувається спаду уряд скуповує цінні папери через Центральний банк. Збільшуються надлишкові резерви комерційних банків, отже, зростають їх кредитних грошей в економіці, а отже, розширення обсягу грошової маси. Наслідком зростання пропозиції грошей виявляється зниження процентної ставки і зростання приватної інвестиційної активності.
Центральний банк маніпулює також обліковою ставкою, визначальною величину плати за позички, які він надає комерційним банкам. Центральний банк може знизити облікову ставку, очікуючи підвищення зацікавленості в отриманні позичок з боку комерційних банків, збільшення їх активності в наданні кредитів і в кінцевому рахунку збільшення грошової пропозиції в економіці. Наслідком буде зниження процентної ставки за кредитами комерційних банків, що супроводжується зростанням інвестиційної активності в країні.
Якщо Центральний банк підвищує облікову ставку, то можливості отримання комерційними банками у нього кредиту знижуються. У результаті скорочуються можливості комерційних банків з надання кредитів, створенню кредитних грошей. Відбувається відносне скорочення грошової маси, пропозиції грошей. Ставка відсотка при цьому повинна підвищитися, а інвестиційна активність - знизитися.
Для збільшення надлишкових резервів комерційних банків видаються короткострокові позики, тоді як в цілях подолання складного фінансового становища Центральний банк надає їм середньострокові і довгострокові кредити. Як правило, облікова ставка Центрального банку нижче процентної ставки міжбанківського кредиту, але надання кредитів Центральним банком може супроводжуватися адміністративними обмеженнями.
Позики Центрального банку збільшують кредитні ресурси банківської системи в цілому, що створює умови для мультіпл?? катівнях збільшення грошової маси в економіці, тоді як міжбанківський кредит забезпечує тільки перерозподіл в рамках банківської системи наявних резервів.
Разом з тим позички Центрального банку складають відносно невелику частину використовуваних комерційними банками коштів. Облікова ставка Центрального банку в більшій мірі служить барометром проведеної грошово-кредитної політики. Зниження облікової ставки означає початок проведення експансіоністської політики і тягне за собою зниження процентних ставок по міжбанківському кредиту, а надалі і для небанківського сектора.
Рідше як інструменту грошово-кредитної політики використовується зміна норми обов'язкових резервів. Підвищення даної норми знижує надлишкові резерви, а тим самим можливості комерційних банків створювати кредитні гроші. Зниження норми має зворотний ефект. У першому випадку процентна ставка підвищиться, а в другому знизиться. Інвестиційна активність, навпаки, зменшується в першому випадку і збільшується - у другому, що неминуче позначиться на темпах зростання економіки.
Зазначені заходи грошово-кредитної політики дозволяють здійснювати ефективне антициклічне регулювання в країнах з ринковою економікою. Уряд проводить жорстку грошово - кредитну політику, підтримуючи на певному рівні обсяг грошової маси, або гнучку грошово - кредитну політику, утримуючи на деякому заданому рівні ставку відсотка. Можливі різні проміжні варіанти. Вибір конкретного варіанту грошово - кредитно...
