ні доходи від інвестиційного проекту перевершують дисконтовані витрати і проект прийнятний. p align="justify"> В іншому випадку, коли чисте сучасне значення NPV менше нуля NPV <0, інвестиційний проект неприйнятний і угода невигідна. Тоді, дисконтовані доходи від інвестиційного проекту менше дисконтованих витрат і проект неприйнятний. p align="justify"> Чим більше показник ефективності інвестиційного проекту NPV, тим краще, тим більше дохід інвестора.
Показник ефективності інвестиційного проекту NPV враховує масштаби інвестицій і дозволяє розрахувати приріст або збиток капіталу інвестора в порівнянні з альтернативними вкладеннями інвестицій.
При фіксованій тривалості t інвестиційного проекту чисте сучасне значення NPV залежить від відсоткової ставки r, тобто NPV = NPV (r). При цьому чим більше процентна ставка r, тим менше чисте сучасне значення NPV і менше дохід інвестора. p align="justify"> Чисте сучасне значення NPV визначає дохід інвестиційного проекту на момент його початку. Якщо потрібно оцінити прибутковість проекту на який-небудь момент t в майбутньому, то потрібно визначити на цей момент чисте майбутнє значення NFV за формулами (2) або (3). p> Чисте сучасне значення NPV визначає дохід інвестиційного проекту в грошових одиницях (грн.) і є адитивним критерієм ефективності інвестиційного проекту. Якщо мається наскільки незалежних інвестиційних проектів, то ефективності пакету проектів може оцінюватися сумою чистих сучасних значень:. br/>
9.2.2 Ефективна ставка, внутрішня ефективність, внутрішня норма прибутковості (IRR)
Для оцінки ефективності інвестиційного проекту, заданого двостороннім потоком платежів, використовується поняття ефективної ставки IRR (внутрішньої ефективності, внутрішньої норми прибутковості (internalrate of return, IRR)).
Чисте сучасне значення NPV залежить від відсоткової ставки r і часу t, тобто NPV = NPV (r, t). Якщо зафіксувати час дії інвестиційного проекту t, то чисте сучасне значення NPV (r) буде залежати тільки від відсоткової ставки r. p align="justify"> Під ефективною ставкою IRR фінансової операції розуміється значення ставки відсотка r, при якому чисте наведене сучасне значення NPV дорівнює нулю, формула 4:
(4)
Таким чином, з (4) ефективна ставка є рішенням рівняння:
(5)
де с1, с2, Вј , сn - відомі величини платежів зі знаками плюс або мінус, вироблених в моменти t1 , t2, Вј , tn.
Економічний сенс ефективної ставки IRR (внутрішньої норми прибутковості) наступний:
В· Якщо ефективна ставка IRR дорівнює ставці дисконтування r, IRR = r, то інвестиційні вкладення в точності окупаються доходами, але не приносять прибутку. У цьому випадку NPV = 0.
В· Якщо ефективна ставка IRR менше ставки дисконтування r, IRR
В· Якщо ефективна ставка IRR більше ставки дисконтування r, IRR> r, то доходи більше інвестиційних вкладень, а інвестиційний проект прибутковий. У цьому випадку NPV> 0.
Якщо проект фінансується за рахунок комерційного банку, то значення ефективної ставки IRR показує верхню межу допустимого рівня банківської процентної ставки, перевищення якої робить проект збитковим.
9.2.3 Термін окупності інвестиційного проекту
Чисте сучасне значення NPV залежить від відсоткової ставки r і часу t, тобто NPV = NPV (r, t). Якщо зафіксувати процентну ставку r, то чисте сучасне значення NPV (t) буде залежати тільки від часу t дії інвестиційного проекту. p align="justify"> У загальному випадку класичного інвестиційного проекту, ця залежність буде мати вигляд. Спочатку, при малих значеннях часу t, чисте сучасне значення NPV (t) буде негативно. Потім, монотонно зростаючи, функція NPV (t) перетинає вісь часу t і змінює знак з мінуса на плюс. Час в інвестиційному проекті змінюється дискретно. У зв'язку з цим природно ввести поняття часу окупності наступним чином. p align="justify"> Часом окупності інвестиційного проекту називається момент часу, при якому чисте сучасне значення NPV (t) змінить знак з мінуса на плюс.
Терміном окупності інвестиційного проекту (discount payback period, DPP) називається проміжок часу від моменту початку інвестиційного проекту до моменту часу, при якому чисте сучасне значення NPV (t) змінить знак з мінуса на плюс.
Економічний сенс терміну о...
