інвестицій і майбутніх грошових надходжень. Загальна логіка аналізу з використанням формалізованих критеріїв спрямована на порівняння величин необхідних інвестицій з прогнозованими доходами. Порівнювані показники належать до різних моментів часу, ключовою проблемою тут є проблема їхньої порівнянності. p align="justify"> З кожним інвестиційним проектом прийнято пов'язувати грошовий потік. Іноді в аналізі використовується не грошовий потік, а послідовність прогнозних значень чистого річного прибутку, що генерується проектом. При проведенні аналізу необхідно пам'ятати про ув'язку величин елементів грошового потоку, процентної ставки і довжини періоду впровадження та реалізації проекту. Зокрема, використовувати метод дисконтування майбутніх грошових потоків. p align="justify">
Завдання 1. Введемо позначення: K g - коефіцієнт дисконтування;
r - середній відсоток по банківських кредитах;
t - номер року з початку інвестування;
К - початковий капітал.
Яке з наступних рівнянь відображає розрахунок дисконтованою вартості:
а) K g = t (K-1) r б) K g = r (1 + K) t в) K g = 1 (1 + r) -t г) K g = t (K +1) r
Чи слід дисконтувати тільки потоки майбутніх доходів, або інвестиції, здійснювані протягом ряду років в даний проект, - теж?
Попит на інвестиції визначається виграшем від капіталовкладень - дисконтованими майбутніми прибутками. Справжня цінність майбутнього доходу, отриманого через t років дорівнює
В
де, PV - поточна вартість; - очікуваний в майбутньому дохід; - ставка дисконтування (ставка позичкового відсотка); - період часу.
Для визначення рентабельності інвестиційного проекту підраховується дисконтована цінність майбутніх доходів, очікуваних від інвестицій, яка потім порівнюється з розміром інвестицій, тобто визначається чиста дисконтована вартість (Net present value, NPV). NPV розраховується як різниця між наведеними доходами і витратами
В
де I 0 - початкові інвестиції; - прибуток (дохід R - витрата C).
Завдання 2. В інвестиційному конкурсі з продажу пакетів акцій АТ В«ПроміньВ» взяли участь три юридичні особи - А, Б, В. Вони запропонували наступні суми інвестицій (див. табл. 7).
Таблиця 7
Період здійснення інвестіційСумма інвестицій учасників (у тис. крб.) АБВБазовий період2 8001 8006 2001-й год9 0006 0008 5002-й год12 5009 60012 4003-й рік14 63013 20013 250
Річна ставка середнього банківського відсотка на дату підбиття підсумків конкурсу становила 20%.
Визначте переможця інвестиційного конкурсу: хто їм буде?
а) максимум поточної вартості інвестицій;
б) мінімум поточної вартості інвестицій.
ПеріодКоеффіціент дісконтірованіяАБВБаза2 8001 8006 20011/(1 +0,2) = 0,83339 0007499,76 0004999,88 5007083,0521/(1 +0,2) 2 = 0,694412 50086809 6006666,2412 +4008610,5631/(1 +0,2) 3 < span align = "justify"> = 0,578714 6308466,3813 2007638,8413 2507667,78 Ітого27446, 0821104,8829561,39
Переможцем буде визнано проект В-максимум поточної вартості інвестицій.
Завдання 3. Розрахуйте ефективність вкладення інвестицій у підприємство, якщо їх послідовність така:
нульовий рік - 500 тис. руб.;
-й рік - 500 тис. руб.;
-й рік - 1 млн руб.
При цьому очікується надходження доходу протягом п'яти років:
перші два роки - по 300 тис. руб.;
наступні три роки - по 700 тис. руб.
Прийміть реальну ставку позичкового відсотка за 8%, ймовірність ризику за 2%.
При розрахунку слід визна...
