ів). У разі проведення поступової ревальвації виникає та ж небезпека широкомасштабного припливу за кордону спекулятивного капіталу з метою подальшого вивезення іноземної валюти, придбаної за нижчим курсом.
друге, - на основі деякого підвищення темпів інфляції при зниженні ставки рефінансування та зменшенні масштабів стерилізації згаданих заходів. У подібному випадку відбудеться прискорення зростання ефективного курсу рубля, однак зниження процентних ставок і повільна девальвація рубля зменшать і приплив спекулятивного капіталу ззовні, і швидкість дедоларизації інвестиційних інструментів. Цей шлях виглядає кращим, бо він дозволяє уникнути накопичення В«інфляційного навісу В», а головне - надлишкового припливу спекулятивного капіталу.
Згідно зі статтею 25 Федерального закону В«Про Банк РосіїВ», щорічний центробанковскій звіт повинен включати аналіз стану російської економіки, в тому числі, аналіз грошового обігу та кредиту, стану банківської системи, валютного положення і платіжного балансу. Відповідні підсумкові аналітичні оцінки наведені в першому розділі Звіту ЦБР-2006 (В«Економічне та фінансове становище РосіїВ»). Проте в цілому він носить занадто описовий характер, багато в чому повторюючи держкомстатівські матеріали щодо соціально-економічного становища РФ. Розвиток фінансово-економічної системи розглядається без урахування впливу на нього органів монетарного регулювання. Відповідно проблеми розвитку економіки та шляхи їх вирішення засобами монетарної політики розкриваються недостатньо глибоко. p> Обходяться стороною багато гострі та дискусійні питання розвитку грошово-кредитної системи та монетарного регулювання, поставлені представниками банківського співтовариства, парламентаріями та експертами в ході обговорення проекту В«Основні напрями єдиної державної грошово-кредитної політики В», нової редакції Федерального закону В«Про валютне регулювання та валютний контрольВ», проекту В«Стратегії розвитку банківського сектора Російської Федерації В»[6, с. 62]
У Звіті ЦБР-2006 НЕ аналізуються причини посилення витоку капіталу з Росії і не пропонуються заходи з її скорочення. Відсутня також грунтовний аналіз проблеми надмірної заборгованості приватного сектора перед нерезидентами, яка створює загрозу макроекономічної дестабілізації. У центробанковском звіті не приділяється належної уваги означеної вище проблеми нав'язуваних державою високих витрат банківської діяльності, що перетворюють російські банки в неконкурентоспроможні. Тим часом, в контексті останніх домовленостей з ЄС про доступі іноземних банків на російський ринок банківських послуг ця проблема стає критично гострою. [11]
3.2. Шляхи вирішення проблем
В якості ефективного інструменту монетарної політики в нинішній ситуації може служити рефінансування в іноземній валюті Банком Росії валютних кредитів, надаються комерційними банками експортерам під заставу валютних зобов'язань останніх. [11]
В "Основних напрямках "недостатньо відображена роль Банку Росії у встановленні пропорцій готівкового та безготівкового грошового обороту, організації платіжної системи країни. Такий потужний інструмент монетарного регулювання, як емісія грошей, повинен забезпечувати економіку платіжними засобами, а розвиток безготівкових розрахунків у країні - підвищення ефективності обігу та виробництва. Вкрай мало уваги приділено і кредиту. Тим часом, від ступеня його розвитку, здешевлення для підприємств реального сектора, які потребують оборотних коштах для нарощування виробництва продукції, в чому будуть залежати підвищення продуктивності праці (що особливо актуально у зв'язку з зміцненням національної валюти) і прискорення зростання російської економіки.
В "Основних напрямках "в пріоритетному порядку повинна бути сформульована мета розвитку і зміцнення банківської системи Росії. У першу чергу необхідно розвивати систему рефінансування комерційних банків під заставу зобов'язань підприємств реального сектора - кінцевих позичальників (особливо номінованих в іноземній валюті зобов'язань експортерів). p> Для досягнення зазначених цілей Банк Росії повинен сприяти економічному зростанню, підтримувати рівень зайнятості населення, оскільки криза неминуче веде до обвалу банківської системи і кризи неплатежів. Антиінфляційна політика Банку Росії повинна бути націлена на підтримку макроекономічної збалансованості та стимулювання розвитку реального сектора економіки.
Г. Фетисов [11] зазначає, що в "Основних напрямах" інвестиційна складова монетарної політики, її зв'язок з реальним сектором економіки, як і раніше слабо відображені. Явні диспропорції у структурі виробництва, регіональна неоднорідність економіки, невирішені проблеми в сфері бюджетно-податкової політики неминуче позначаються на стійкості рубля і макроекономічному рівновазі в країні. Представляється, що політика Банку Росії може бути істотно зорієнтована у бік підтримки макроекономічної збалансованості...
